国盛能源电力煤炭26Q3业绩会议 昊华能源

一、核心经营数据

• 2026年三季度归母净利润约4.7亿元，同比增长超300%；1-9月归母净利润同比增长超100%。
• 业绩增长主要驱动：煤炭市场价格上升、成本端管控见效（电费降至0.4元/度，材料成本下降）。

二、各业务板块情况

• 煤炭业务：三季度受煤质影响（发热量降至3000大卡以上），预计2-3个月恢复；四季度因安全监管停产5-15天，产量收缩。
• 甲醇业务：三季度因国泰化工停产52天错过价格高位，陷入亏损；当前价格3200-3400元/吨，煤炭价格上涨压缩盈利，四季度预计满负荷生产，全年盈利。

三、产能与项目推进

• 宏一煤矿产能置换：董事会已通过决议，正在寻找指标，目标2026年底前获批。
• 煤矿产能：高梁煤矿接近上限，红庙煤矿因弱冲击低压限制，产能提升未获突破。

四、投资者提问回应

• 煤种结构：内蒙矿区以动力煤为主，宁夏矿区气煤30%作炼焦配煤，其余为动力煤。
• 融资计划：公司债已过股东会，筹备中，未启动注册。
• 长协问题：四季度长协供应约几十万吨，以效益优先兼顾保供；预计2027年长协量增加。
• 煤化工规划：甲醇业务研究产品升级，未扩产，因技术、人才不足坚持审慎原则。
• 分红规划：资金充裕，无大额投资前提下维持2023年度水平以上；大额资本开支可能影响分红。
• 再融资：金融集团及内部再融资项目暂无突破。

五、风险与关注

• 四季度煤炭停产检修导致产量收缩的不确定性。
• 甲醇成本受煤炭价格上涨的持续压力。
• 产能提升（红庙煤矿）的政策限制风险。
• 四季度成本集中支付的利润影响。