移远通信机构调研纪要

上海移远通信技术股份有限公司是一家领先的物联网整体解决方案供应商，致力于通过通信技术和服务连接设备与网络，推动数字创新。公司产品覆盖通信模组及天线、车载解决方案、物联网垂直解决方案、端侧AI及解决方案等板块，助力客户实现数字化转型和智能化升级。

毛利率提升原因及可持续性
三季度毛利率提升主要得益于产品结构优化，高附加值产品销售占比提升，同时公司通过销售策略调整、供应链优化及内部降本增效多维度改善盈利水平。未来将持续以产品创新为抓手，优化产品结构，并完善供应链风控体系以保持稳健盈利。

现金流及应对措施
2026年前三季度经营性现金流流出较大，主要因原材料价格上涨及业务扩张导致备货增加。公司采取动态调整备货策略、强化应收账款管理、优化费用及供应链管控等措施缓解资金压力。

人员招聘与研发投入
公司按需引进人才，保障重点业务发展。研发投入持续进行，聚焦端侧AI、车载智能等领域以保持技术领先，同时优化资源配置提升研发效率。研发费用占比将兼顾持续性与投入效益，实现与业务增长的良性匹配。

存储芯片涨价影响及存货规模
公司已通过销售策略调整向下游传导成本压力，并实施战略备货优化采购成本。存货规模上升主要因原材料价格上涨及战略备货。

机器人业务能力与赛道
公司在端侧AI与物理AI领域积累运动控制、环境感知等关键能力，形成集开发工具链、软硬件平台、定制化方案及场景交付服务于一体的业务体系。重点布局商业服务、物品配送、AI智能客服等垂直场景，并推出自研Q-Robotbox多模态智能机器人一体化开发平台，大幅降低客户开发门槛。

先进封装项目推进方式
公司拟自主建设先进封装项目，已组建专业技术团队，依托现有工厂运营体系推进产线建设，确保研发、制造及客户服务等环节的全球化运营。

产能及保供能力
公司采用自有生产+外协生产的弹性产能模式，布局全球多地制造基地形成多点分布式产能，兼顾弹性、效率与交付稳定性。同时搭建多国研发中心及本地化服务体系，提升全球供应链韧性和服务响应效率。

XR眼镜业务
公司自研XR主板（Hawk、Dolphin系列）已实现量产，提供分层交付方案，客户可采购整体解决方案或单一环节方案，将研发量产周期压缩至6-8个月，助力品牌客户聚焦产品定义与市场拓展。

未来发展方向
公司围绕“1+N”战略纵深推进各业务板块，巩固模组基本盘并开拓高附加值业务。重点布局车载、端侧AI、物理AI基座等新兴领域，通过“硬件+连接+平台+应用”生态协同打造物理AI基座，为千行百业提供全链路赋能，市场空间广阔。