新加坡银行月刊

编辑：李电话：（852）2277 6628电邮：foreignstock@phillip.com.hk 2018年1月10日新加坡银行月刊2017年结束于12月的强劲表现新加坡|银行与金融|更新新加坡11月国内贷款增长同比增长7.1％。需求由与房地产相关的商业贷款驱动。香港11月国内贷款同比增长14.8％。SIBOR和HIBOR在12月底飙升，表明2018年1月香港和新加坡的抵押贷款利率进一步上升。维持新加坡银行业的累积。新加坡11月国内贷款同比增长7.1％，因为商业贷款增长依然强劲受强劲的房地产相关商业贷款推动，11月新加坡国内商业贷款增长8.8％。建筑和建筑贷款增长0.9％，表现欠佳。 11月份消费者贷款增速从前几个月的c.3％升至4.6％。汽车贷款同比增长5.7％，创下2013年初以来的新高。香港11月国内贷款同比增长14.8％。香港的住宅数量和价值在12月强劲增长。成交量环比增长7.7％，价值环比增长28.5％（根据仲量联行香港12月住宅销售市场监测）。抵押贷款的未偿还价值继续环比上升，11月末环比增长0.7％（同比增长8.1％）至11.990亿港元。 11月份系统贷款环比下降3％，但若不包括10月底跨越3,790亿港币的IPO贷款，11月份的增长将为1％。SIBOR在12月加速，似乎正在追赶联邦基金利率。在2017年的最后几天，SIBOR上升了20个基点至25个基点之间。我们的渠道检查显示，新加坡银行的SIBOR固定抵押贷款通常较一个月前增加10个基点，而11月底SIBOR则上升了约8个基点。鉴于2017年12月末SIBOR急剧增加，我们预计SIBOR固定抵押贷款将同步增加。由于金管局将基本贷款利率上调25个基点，与美联储利率上调25个基点相一致，12月香港银行同业拆息趋于上升。在10月下旬和11月初强劲增长之后，12月香港银行同业拆息增长有所降温，当时我们看到对IPO贷款的强劲需求，这吸收了短期货币市场的大量流动资金。香港大部分新的抵押贷款仍然被称为香港银行同业拆息。 11月，香港境内92.4％的新抵押按HIBOR定价，较10月的93.1％略有下降。海洋石油和天然气的运行状况正在改善，因此不再构成主要威胁。半潜水器利用率已触底，徘徊在40％左右。升压机的利用率继续保持健康，约为70％。最后，随着油价徘徊在每桶60美元左右，日费率可能在11月触底。投资行动维持新加坡银行业的累积–诸如交易量，利润率和资产质量之类的所有指标都预示着银行业第四季度将保持健康。新加坡银行的估值仍然不高，市净率在1.1倍至1.2倍之间。累积（维持）星展集团控股购买（维护）彭博代码DBS SP成交价SGD 26.51预测DIV新元0.66目标价SGD 29.30总返回13.01%海外华人银行团购（维持）彭博代码OCBC SP成交价SGD 12.91预测DIV新币0.40目标价SGD 13.48 总返回7.51%大华银行有限公司累积（维持）彭博代码大华SP成交价SGD 27.80预测DIV新币0.80目标价SGD 25.22 总返回-6.40%丁国my（+65 62121853）投资分析师jeremyteongfh@phillip.com.sg缩略语表WM –财富管理NII –净利息收入NIM –净利息保证金LDR –贷存比NPL –不良贷款PPOP –拨备前营业利润WACC –加权平均资本成本投资回报率（ROIC）–投资资本报酬率（FHR）–定期存款房屋贷款利率EV –经济价值仲量联行–仲量联行页面1 |菲律宾证券研究（新加坡）MCI（P）074/10/2017参考编号：SG2018_0004 更新图1：11月份消费者贷款增加推动了新加坡国内贷款的增长。资料来源：MAS，PSR估算图3：SIBOR在12月的最后几天中上涨了20bps至25bps。资料来源：MAS，PSR估算图5：自2017年9月以来，全球半潜水器利用率已触底，而12月的日费率似乎已触底。资料来源：IHS Markit图2：香港本地贷款同比增长14.8％。资料来源：金管局，PSR估算图4：12月份香港银行同业拆息继续保持上升趋势，金管局将基准贷款利率上调了25个基点，以配合美联储加息。资料来源：MAS，PSR估算图6：东南亚自升式起重机的利用率继续保持健康，并且12月的日费率似乎已触底。资料来源：IHS Markit页面2 |菲律宾证券研究（新加坡）银行与金融业 香港代表的联系方式研究王enny交易总监（852）2277 6720张静研究分析师运输及汽车（86）2151699400-103黄宗Research研究分析师香港及内地物业，酒店及娱乐(852) 2277 6527营业额范国和研究分析师制药，健康与个人护理，TMT（86）21 51699400-110王延南新能源研究分析师(86) 2151699400-107欧阳兆麟公司和机构销售经理，国际销售经理（852）2277 6783（852）2277 6678SHIKITA Yoshikazu国际销售经理（日本团队）(852) 2277 6624 菲利普研究股票选择系统总回报建议评分备注> +20%购买1从目前的价格来看> 20％的上涨空间+ 5％至+ 20％积累2从当前价格来看上涨空间为+ 5％至+ 20％-5％至+ 5％中性3交易价格在当前价格的+/- 5％以内-5％至-20％降低4当前价格下跌-5％至-20％< -20%卖5从目前的价格下降-20％我们的建议并非完全基于上述定量回报范围。在做出最终建议之前，我们会考虑定性因素，例如（但不限于）股票的风险回报状况，市场情绪，近期股价升值速度，是否存在股价催化剂以及围绕股票的投机底蕴。一般免责声明该出版物由菲利普证券（香港）有限公司（以下简称“ PSHK”）在香港发行，该公司由证券及期货事务监察委员会在香港许可从事受管制的活动，包括第四类受管制的活动（证券咨询）。该出版物最初是由我们的海外分支机构的分析师准备的。本文所包含的信息基于PSHK及其关联公司认为准确的来源，本出版物所包含的任何分析，预测，预测，期望和观点均基于此类信息，仅是信念的表达。本材料仅供一般发行，不希望向客户提供量身定制的投资建议，也未考虑可能收到此报告的任何个人的财务状况和目标。投资者应就本报告中讨论或推荐的任何投资或证券的适用性寻求财务建议。本报告不是（也不应解释为）在任何司法管辖区被法律上不允许在该司法管辖区进行此类业务的任何个人或公司进行证券经纪或交易的邀请。未经PSHK明确书面同意，不得全部或部分或以任何形式或方式重新分发，转发或披露本研究报告。如有任何疑问，请直接发送至foreignstock@phillip.com.hk。投资涉及风险。有关产品风险的详细信息，请访问http://www.phiIlip.com.hk上的“风险披露声明”。 PhillipCapital的全球业务新加坡菲利普证券私人有限公司香港辉立证券（香港）有限公司印度尼西亚印尼菲利普证券泰国辉立证券（泰国）公众有限公司英国金沙克森资本有限公司澳大利亚菲利普资本澳大利亚马来西亚辉立资本管理有限公司日本PhillipCapital Japan K.K.中国辉立金融咨询（上海）有限公司法国金沙克森资本有限公司美国菲利普期货公司