能源化工周报—甲醇

基本面信息与观点

• 核心观点：内地甲醇供应处于高位，下游存在负反馈压力。港口到港量低位，华东MTO虽已全部停车，但港口库存仍下降，支撑基差行情。现货短期高位盘整，盘面深贴水，易触发修复行情。
• 关键数据：
  • 价格：本周甲醇主力合约价格3480元/吨，环比上涨2.69%。成本端，动力煤坑口价864元/吨（环比下降2.70%），港口价1018元/吨（环比下降1.55%）。现货华东甲醇价3869.16元/吨（环比下降1.54%）。
  • 供应：国内甲醇开工率89.38%（环比上升1.2pt），国际开工率52.60%（环比上升2.5pt）。甲醇到港量9.92万吨（环比下降0.70%）。
  • 需求：MTO开工率70.60%（环比上升0.1pt），华东MTO开工率18.09%（环比下降4.7pt）。传统需求加权开工率45.51%（环比下降1.7pt）。生产企业待发订单23.96万吨（环比上升18.07%）。
  • 库存：港口库存35.38万吨（环比下降2.74%），厂内库存32.50万吨（环比下降4.80%）。
  • 利润：河北焦炉气制甲醇毛利1521元/吨（环比上升12.42%），山西煤制甲醇毛利569元/吨（环比下降62.70%）。传统下游加权毛利640.1元/吨（环比下降22.57%）。

研究结论

• 市场走势：现货短期高位盘整，期货深贴水，易触发修复行情。港口库存下降支撑基差，但下游负反馈压力持续。
• 供需平衡：国际供应短期难以恢复，国内上游高开工，下游需求疲软，库存持续下降。
• 政策建议：关注港口到港量变化及MTO重启情况，警惕下游负反馈风险。

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