26Q3主动偏股基金银行持仓点评 仓位低位回升，量价均有贡献

主动偏股基金A股银行仓位三季度从低位回升，持股数量增加和银行板块相对大盘取得超额收益均有贡献。三季度末主动偏股基金持有的A股上市银行股数为30.56亿股，环比增加7.27亿股；Wind全A指数三季度下跌13.3%，而银行板块上涨16.8%，相对收益为30%。主动偏股基金持有银行股市值占总持仓市值比重从26Q2末的1.1%回升至2.16%。

主动偏股基金A股银行板块欠配幅度扩大，主要由于沪深300银行权重提升更多。与沪深300相比，26Q3末主动偏股基金相对沪深300欠配银行的比重为10.07%，较26Q2末扩大1.82个百分点。三季度末沪深300中银行板块的权重为12.23%，较二季度末上升2.88个百分点，高于主动偏股基金银行持仓占比的提升幅度。

主动偏股基金对宁波银行、招商银行等优质龙头银行加仓幅度靠前，配置比例提升幅度靠前的银行主要有宁波银行（+19.37bp）、招商银行（+16.08bp）、江苏银行（+11.26bp）、工商银行（+10.32bp）；配置比例下降幅度靠前的银行主要是兴业银行（-0.83bp）、常熟银行（-0.7bp）、华夏银行（-0.17bp）、民生银行（-0.16bp）。

未来资金面展望：1）被动资金：下半年以来跟踪沪深300等指数的ETF份额开始上升，部分估值相对有优势的银行有望继续获得恢复性增持；2）保险资金：预计将继续获得险资增持，银行股息率高，叠加中期分红临近；3）主动资金：未来主动资金可能会进一步增持，银行板块具备较好的避险配置价值。

风险提示：经济增长不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。