中际旭创交流要点总结-20261029

Q3非经营性损益：Q3上游股权投资损失约6.2亿元（税后约4.5亿元），港股募集609亿港元导致汇兑损失约3.9亿元（税后约3亿元）。

2027年订单：CSP客户需求强劲，未出现砍单或下修，需求已从Forecast转化为实际订单/RPO，800G和1.6T保持快速增长。

2028年指引：部分重点客户已给出28年明确需求指引，相比27年仍有较好增长，客户对AI CapEx和光互联需求保持乐观，其他客户指引预计年底至明年陆续给出。

毛利率/价格：Q3产品价格基本稳定，27年重新报价预计理性，毛利率连续三个季度超40%，Q3进一步提升，预计后续保持稳定，新产品放量将带来结构性改善。

DSP供应：DSP及上游先进制程供应偏紧，价格坚挺，公司凭借核心供应商地位获得较好供应保障，供应链紧张未影响正常交付。

NPO/2.4T/XPO：相关产品预计27H2逐步放量，NPO仍需经历产能、良率及材料配套爬坡，28年Scale Up部署有望提速，公司在NPO研发及客户导入方面处于较好位置，28年预计更多客户导入。

泰国洪水：9月暴雨影响部分产品出货但规模较小，Q3后影响已消除，存货增加主要来自原材料备货，非产成品积压。

Scale Across/新技术：受电力约束及多集群互联需求驱动，Scale Across需求CAGR超70%，拉动800G、1.6T及相干光模块，单波200G仍是27-28年主流，单波400G新方案有望28年逐步出现。