公司三季报业绩增长显著，工业机器人与机床业务表现亮眼
公司前三季度实现收入20亿，同比增长16.68%，归母净利润1.46亿，同比增长196.38%。工业机器人和自动化业务因与3C头部客户合作加深而增长显著，尤其是果链业务。机床业务收入近4亿，同比增长超50%，小型数控机床出货占比提升。住宿配套业务在海外市场开拓显著，同比增长接近20%。公司三大业务均表现良好，预计明年将有更多增量订单。
公司物理AI布局与数据模型闭环策略
公司从年初至今一直在关注物理AI领域，并进行相关布局。在大脑层面（大模型），成立了合资公司并与华为云生态合作，同时也在探索自家技术路径和架构，搭建了模型算法团队以开发应用和锤炼模型。在素材层面，打通了闭环，包括真机数据采集的甄姬素材方案和其他项目，并与菲杰克斯达成深度合作进行虚拟仿真场景搭建。此外，在数据清洗和处理方面，与无人之科合作以提高效率。目前，已推出具身智能产品，尤其在住宿和3C等场景中有序落地，并取得了一定收入。
拓斯达机器人产品布局与应用场景规划
公司以客户需求为导向的产品开发逻辑，现有产品包括小拓和工作站，未来将推出双足人形机器人，重点布局搬运、增减、摆盘等场景，逐步提升产品泛化能力，拓展至缺陷检测、非标及半开放场景。11月7日将举办全球开放日，展示新产品。
公司减值情况与未来果链订单展望
公司近期较大的减值情况对利润有正面影响，部分应收账款在2024年已专项逾期，但今年开始陆续有回款。明年果链订单预计将持续增长，公司已绑定博文光学进入国内体系，包括自动化设备和新工艺设备的增量订单，以及双方在越南和新加坡的合资合作整体预期符合预期并持乐观态度。
人工智能与数控机床在工业领域的应用
数控机房增长明显，人工智能相关订单占比约为50%-60%左右。公司强调真机数据与虚拟仿真数据的应用，特别是在工业和垂类场景中的数据重要性。
工业级机器人与头部企业合作进展
公司凭借20年行业经验，已服务1.5万家客户，通过现场数据采集与客户联合开发，构建了丰富的场景与数据优势。当前，正与智浦、华为等头部企业合作，涉及机器人大脑技术及仿真数据处理，预计未来数据池将大幅增长，进一步推动技术进步。
大模型合作与营收展望
公司与智浦合作开发大模型，提及清华博士团队的参与及数据采集反馈机制，同时讨论了与华为云、英伟达等的开源模型合作。关于营收，预计明年传统主业保持稳定增速，苹果新产品将带来增量，整体营收与业绩展望乐观。
苹果20周年旗舰版推动设备需求增长与供应商合作展望
苹果20周年旗舰版对设备需求的影响显著，特别是精雕机、模具等新设备的引入，预示着较大的市场增量。供应商正在扩建厂房以应对需求，预计今年四季度至明年一季度将逐步实现批量订单。此外，提及了与莱乐合作的背景及经营指标，以及未来产品布局的合作进展。
收购49%股份，拓展光模块设备业务
公司通过收购另一家公司49%的股份，计划在光模块设备领域，包括耦合设备、芯片测试设备和CPU共性设备方面进行业务拓展。目前，耦合设备是主要出货产品，月产能预计明年将从200台提升至300台，月出货量也将增加。芯片测试设备和CPU共性设备的市场也在开发中，预计明年将有显著增长。为了扩大产能，双方将在东莞合作生产，预计整体产值将达到30亿左右。
公司港股IPO进展与未来规划
公司当前49%股权安排的原因是因港股IPO进程而暂不调整股权至51%的策略，提及上市后可能的动作。同时，介绍了公司对原材料紧缺的应对措施，如提前备货，并展望了行业价格趋势及公司对外投资和并购的规划，强调围绕AI大生态的战略布局。
工业级机器人价格策略与市场前景
工业级机器人的价格策略根据客户需求，价格范围可从15万至50多万不等，强调了产品的高精度、高负载和稳定性，预计随着规模扩大，价格有望进一步下调，但不会太便宜。同时，展望了未来市场需求和服务场景的完善，认为销量前景乐观。
要点回顾
公司三季报收入增长的主要原因是三大主业业务都有不同程度的增长，其中工业机械及自动化增长了88.83%，数控机床同比增长了50.39%，输出装备增长了12.91%。机床业务今年收入约为4亿，同比增长超50%，签单量为390台，出货量为350台，均实现显著增长。增长原因主要是由于人形机器人相关零部件需求增加，推动了小型数控机床出货占比的增长，同时公司在半导体领域的开拓也带来了不少出货和签单。住宿业务今年前三季度收入约为4亿，同比增长12.91%，增长量主要来自住宿配套业务，特别是在海外市场的开拓较为显著，海外市场住宿配套业务同比增长接近20%。公司机器人业务发展良好，前三季度签单量达到1万台，出货约为8600台。自产多关节机器人同比实现超过33%的增长，整体表现符合公司预期。此外，双臂机器人、人形机器人及智能工作站等也在小批量验证中取得进展，并在3C类和泛自助类客户中开展合作，预计明年量会进一步增长。公司在物理AI领域进行了相关布局，包括与智浦、华为云及英伟达的合作，以及自建模型算法团队，并已推出具身智能产品。三季度的减值计算加上收回款项后的冲回，实际上对利润有正面影响。公司已绑定博文光学进入国内体系，明年自动化业务将持续增长，包括精雕机、磨机等新工艺设备的需求量会较大。公司与智浦合作开发大模型，清华的博士专家团队入驻特斯拉现场共同办公，将大模型落地到实际应用中。明年公司主业如工业机器人及自动化、数控机床和住宿业预计会保持稳定增速，基于前三季度数据推算全年，再结合苹果新产品的采购额及其可能带来的收入增量进行预估，可得出明年主营业务的收入和利润预期。明年3C领域中，除了传统自动化业务外，新增加的设备需求包括精雕机、磨机、石磨机、肉丸机、移印机等工艺设备，这些设备在兰斯和伯恩的采购额可能达到几十亿级别，而公司是其中的供应商之一，已拿到批量订单。公司与莱乐合作，收购其49%的股份，莱乐主要做光模块设备，如耦合设备、芯片测试设备以及CPU共性设备。目前，其耦合设备的产能在逐步提升，月产能可达200台，月出货量约为一百多台。明年产能将大幅提高，公司将会帮助莱乐在场地、人员资源、生产体系和供应链体系等方面赋能，从而实现快速扩张。目前对莱乐持股49%，这个比例的选择是考虑到港股IPO过程中的股权稳定和并表范围的问题，暂时没有直接升至51%。目前公司面临部分核心经济平台和导轨等零部件的缺货问题，为应对这一情况，已经提前做了备货准备，目前备货量大约为三千多台，能满足现阶段的需求。公司在未来对外投资和并购方面的新规划主要围绕协同性展开，包括机器人上下游产业链、自动化相关领域以及AI大生态。公司最初推出产品的价格约为40万左右，但基于客户需求可以进行选型调整，最低可下调至15到20万。整体而言，我们认为40万左右的均价较为合理，且能满足不同客户群体的需求。随着规模扩大和技术进步，价格有望进一步下降，但仍会保持在一定水平以确保产品的工业级品质和稳定性。
