鼎泰高科20261029 导读

2026-10-29 未知机构阿杰

整体业绩：三季度业绩环比增长，精密刀具营收占比最高（89%），研磨抛光材料增长显著，功能性膜材料持续亏损（前三季度亏损2500万）。
毛利率表现：战车产品毛利率超60%，铣刀约9%，研磨抛光材料60-70%，功能性膜材料为负。
业务线分析：
- 模组业务：亏损扩大主因是自产主材良率低，计划四季度扭亏，引入行业人才改善产能。
- 研磨抛光材料：高毛利率（60-70%）得益于竞争少及高端化，预计厚板/HDI需求驱动持续增长，拓展汽车/半导体/3C领域。
- TCD刀具业务：铣刀三季度毛利率下降，四季度预计恢复至25-30%，受原材料及产品结构变化影响；光模块铣刀竞争格局稳定，头部企业主导。

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鼎泰高科三季度业绩表现如何？

鼎泰高科三季度业绩环比增长，精密刀具营收占比最高达89%，研磨抛光材料增长显著，但功能性膜材料持续亏损2500万。毛利率方面，战车产品超60%，铣刀约9%，研磨抛光材料60-70%，功能性膜材料为负。模组业务亏损扩大主因是自产主材良率低，计划四季度扭亏。

研磨抛光材料业务前景如何？

研磨抛光材料业务毛利率高60-70%，得益于竞争少及高端化。预计厚板/HDI需求驱动持续增长，拓展汽车/半导体/3C领域。该业务未来增长潜力较大，主要受益于行业高端化趋势和需求扩张。

报告重点分析了哪些业务线？

报告重点分析了精密刀具、研磨抛光材料、功能性膜材料等业务线。其中精密刀具营收占比最高，研磨抛光材料毛利率领先，功能性膜材料亏损需关注。模组业务亏损扩大主因是自产主材良率低，计划四季度扭亏。

当前市场状况如何？

当前市场状况显示，鼎泰高科三季度业绩环比增长，客户结构持续优化，前五大客户占比预计明年达半数以上。光模块需扩产，明年产能目标从1500万支提升至2000万支。PCB价格三季度稳定上升，高长径比产品需求增长，客户集中度提升。

报告有哪些风险提示？

报告提示功能性膜材料持续亏损，模组业务自产主材良率低导致亏损扩大。扩产及减值导致Q3营运资金占用较大，应收账款减值约2000万。未来PCB价格涨幅不确定，高长径比产品客户集中度提升存在一定风险。PCD微转技术尚未通过全面测试，非重点布局方向。