黑色商品日报：河北将继续压减钢铁产能，成品强于原料

华泰期货研究所 黑色及建材组 尉俊毅 黑色金属研究员  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 华泰期货|黑色商品日报 2018-01-11 河北将继续压减钢铁产能，成品强于原料 总结与操作建议 钢材：稳字当头，观望浓厚 昨日日盘黑色品种走势分化，螺纹、热轧小幅上涨，螺纹1805合约上涨 0.79%，热轧1805合约上涨 0.47%，夜盘螺纹、热轧继续高开高走，成材强于原料。现货方面，昨日唐山方坯出厂价上涨10元/吨至3580元/吨，热轧现货价格稳中见跌，上海下跌10元/吨至 4190元/吨，天津维持在4070元/吨，各地三级螺纹钢现货价格稳中有跌，上海、天津维持在3920元/吨、 3950元/吨，广州下跌80元/吨至4540元/吨。 观点：螺纹钢、热卷期货价格缓慢上涨，现货价格稳中微跌，总体延续震荡走势。对于已经疲弱的下游需求，短期难见起色，而随着现货价格下跌，贸易商可能会逢低买入，冬储囤货，届时现货价格将得到支撑，期货价格将启动上涨行情。预计短期市场仍保持强势震荡，建议观望，同时密切关注限产政策及现货市场冬储意愿。 策略：逢低做多螺纹钢1805合约、热轧卷板1805合约，1805合约多螺纹空焦煤套利继续持有。 风险：钢厂执行取暖季限产不及预期、下游需求失速下滑。 铁矿：现货稳中探涨，期货小幅回调 昨日日盘原料震荡下跌，铁矿石主力1805 合约收于557.5 元/吨，跌幅 0.54%。 昨日外盘普氏指数跌0.3美元/吨至 78.5美元/吨，月均价77.02美元/吨。国内港口PB粉上涨 7 元至554 元/湿吨。 观点：钢厂询盘活跃，港口现货成交价稳中有涨，钢厂总体保持正常生产，对铁矿有补库需求，预计后期随钢厂将开启补库周期，外矿一季度发货量减少，或对铁矿构成短期利好，但中长期仍需关注钢厂采购偏好和矿石供应量的强弱关系。 策略：逢低做多铁矿石1805合约，1805合约多铁矿空焦炭套利继续持有。 风险：环保限产超预期执行、废钢比例增加。 焦炭、焦煤：钢厂利润下降后开始打压焦炭价格，煤焦期货双双下跌 昨日日盘煤焦1805合约均大幅下跌，其中焦煤跌1.99%，焦炭跌2.27%，夜盘煤焦均继续下跌，焦炭领跌。现货方面，日照港准一级冶金焦炭价格下跌50元/吨至2300元/吨，唐山二级冶金焦维持2255元/吨，华北地区钢厂要求焦炭价格下跌100元/吨，焦钢 华泰期货|黑色商品日报 2018-01-11 2 / 8 企业仍在博弈中。昨日澳洲中挥发焦煤价格维持197美元/吨，折算成人民币1532元/吨。 观点：本周天气有所好转，独立焦化企业开工率高位运行，焦炭供应增加。钢厂利润大幅下降后开始打压焦炭价格，焦炭现货价格下跌压力加大，后期关注日钢是否跟跌。现货市场悲观情绪传导至期货市场，黑色品种中焦炭相对弱势。焦化企业春节前对炼焦煤补库力度有所增强，加上部分煤矿春节前将开始放假，炼焦煤价格或继续维稳运行。 策略：观望为主，前期多单可获利了结。套利方面，可进行买焦煤抛焦炭套利。 风险：冬季需求下滑超预期，近期钢厂利润下降后可能再度打压焦炭价格。 玻璃：玻璃夜盘高开低走 昨日日盘玻璃主力1805合约窄幅震荡，夜盘价格高开低走，昨日收盘玻璃1805合约持仓量小幅上升至49万手，创下合约持仓量新高。昨日各地玻璃现货价格维稳，沙河地区安全玻璃报价1521元/吨。 观点：本周沙河地区玻璃价格小幅下跌，湖北玻璃价格则小幅上涨，因此沙河地区玻璃外销压力有所减轻，后期沙河玻璃价格有望维稳运行。前日沙河地区采购纯碱价格下降至1700元/吨，沙河地区玻璃企业利润继续上升，目前玻璃期货1805合约升水超过50元/吨，且期货未突破前期高点，因此短期内先观望为宜。 策略：观望为主，不宜继续追涨 风险：冬季房地产需求大幅下滑 华泰期货|黑色商品日报 2018-01-11 3 / 8 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板1801418041804172418041780.2%720181200.04热轧卷板1805386039063830388038720.3%6962686790901.03热轧卷板1810372437603700373737340.5%27256506260.54螺纹钢1801419544004184439842915.2%1644079202.08螺纹钢1805381838683792384938330.7%417400026765661.56螺纹钢1810365536853632367136610.8%1628783308680.49铁矿石1801498500490490497-1.1%156694340.17铁矿石1805561565552557.5558-0.1%220566020092081.10铁矿石1809575576.55665715720.2%1813443541520.51焦炭180122002200218021802191-0.6%18625260.07焦炭18052070.52072.5201220252040-2.6%4441002899401.53焦炭18092000200319551968.51978-2.0%281268580.41焦煤180113001300130013001300-1.1%41222860.18焦煤180513821389135213571367-2.0%3989563128641.28焦煤18091319132412971301.51310-1.3%201462080.32玻璃1801151115701511157015564.4%64463880.10玻璃1805151015171500150815080.1%2581144903180.53玻璃1809151515231510151715170.1%15158563180.27 数据来源：Wind 华泰期货研究所 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价3920395041904200407048104670变动00-10000-20折盘面价40384040-189419042004070-----310钢坯唐山镀锌板 1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价3580505019723902250554变动10-100007折盘面价----1516-159--2300-275611-53河北安全河北大光明荆州亿钧武汉长利玻璃主力-现货报价1520#N/A16921716变动0#N/A00折盘面价1450#N/A1672171658 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2018-01-11 4 / 8 宏观及行业消息： 1、12月中旬重点钢企粗钢日产171.81万吨 据中钢协统计，2017年12月中旬重点钢企粗钢日均产量为171.81万吨，旬环比减少1.45%；全国估算值为217.67万吨，环比减少1.56%。截止12月中旬末，重点企业钢材库存为1240.51万吨，环比增加4.05%。 2、河北2018年将对钢铁、焦化等重点行业实施超低排放改造 河北2018年将开展工业企业全面达标排放行动 , 对钢铁、焦化等重点行业实施超低排放改造 , 实施燃煤电厂深度治理 , 推进VOC排放企业全面达标治理等 , 以深入推进大气污染治理。2018年 , 河北将继续推进重点行业去产能 , 将压减钢铁产能600万吨、淘汰落后火电产能50万千瓦 , 分别压减煤炭、水泥、平板玻璃、焦炭产能1062万吨、110万吨、500万重量箱、500万吨。同时 , 全面深化企业治理 , 加快主城区重污染企业搬迁等。 华泰期货|黑色商品日报 2018-01-11 5 / 8 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 15002000250030003500400045002016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 500700900110013001500170019002100230025002016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 50010001500200025002016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -1000-800-600-400-200020040015002000250030003500400045002016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2018-01-11