华锐精密6880592026年第三季度业绩交流会

一、核心要点

1. 业绩数据：2026年前三季度营收9.33亿元，同比增21.03%；归母净利润3.15亿元，同比增129.57%；扣非净利润3.09亿元，同比增128.14%；第三季度营收3.11亿元，同比增2%、环比增53.22%；归母净利润7753万元，同比增49.14%、环比增23.74%。
2. 业绩驱动：毛利率同比提升12.03个百分点至51.56%，数控刀片毛利率55.34%（同比增8.38个百分点），整体刀具毛利率21.77%（同比增34.29个百分点）；期间费用率同比降3.42个百分点至11.89%，带动净利率提升15.98个百分点至33.81%。
3. 产品销售：数控刀片前三季度营收8.15亿元，同比增25.43%，均价11.6元/片（同比增60.99%）；整体刀具营收1.04亿元，同比增21.89%；出口收入5485万元，同比增24.59%，出口韩国、印度、土耳其、越南等。
4. 未来业务布局：刀具板块聚焦机器人、液冷板块（液冷领域已获苹果链等客户打样）；钨产业链布局完成粉末、棒材、回收全流程，明年棒材产能120吨，毛利率较高，已通过日本住友同类性能测试；AI软件方面，已获消费电子、军工等订单，四季度将发布AI智能体新产品。

二、行业与市场判断

1. 国内刀具市场：存在百亿元级日韩欧美产品进口空间，海外钨原料价格高企（国内3倍左右），进口产品涨价，国产替代需求迫切，尤其航空航天、能源等高端领域。

三、问答核心内容

1. 业绩与价格：三季度增长源于真实需求，非补库；明年业绩预计好于今年，日韩经销商将转推公司产品；刀具均价将随大客户拓展逐步提升。
2. 钨价走势：10月中旬触底625元/公斤，反弹至725元/公斤，预计800-1000元/公斤的中高位区间运行。
3. 产能与竞争：刀具板块扩产暂停，产能未满载，现有产能充足；中低端产品将平衡利润率与市场份额，高端产品以进口替代定价。
4. 业务规划：PCB棒材明年高端产品预计贡献2亿+营收；AI软件明年获较大增长，液冷领域将成新拓展重点；海外目前以经销为主，计划拓展欧洲、北美市场。
5. 其他：新品小霸王因前期定价高推广遇阻，将调整价格体系提升性价比；存货未减值，将随原料降价逐步摊薄成本。

四、风险与关注

1. 宏观经济景气度波动可能影响刀具下游需求。
2. 进口替代进程不及预期可能影响海外及高端市场拓展。
3. 中低端市场竞争加剧可能引发价格战。