天风策略缩量调整阶段的资金结构

2026-10-27 未知机构胡诗郁

一、核心要点
本次会议为天风证券研究所闭门会议，内容严禁私自对外传播。当前A股处于缩量调整阶段，9月市场成交额处于低位，交投情绪低迷。

二、各类型资金核心数据

公募基金：9月偏股型公募新发份额532.1亿份，较前月增加169.5亿份，处于近3年61%分位；被动型基金（ETF）9月净流入449.15亿元，宽基、行业、策略风格主题类ETF均获流入，科创板50相关ETF也有资金流入。
私募基金：8月规模9.08万亿，与7月基本持平；8月新发产品1205只，较7月减少558只；8月股票多头私募仓位59.5%，较7月抬升0.15个百分点，处于2010年以来22.5分位，整体呈阶段性底部抬升态势。
两融资金：9月末两融余额2.57万亿，较8月下降3.56%，占A股流通市值比例2.66%；9月两融成交额占比8.63%，交易活跃度下降；电子、有色、医药为两融资金净流出领先行业，增配靠前行业为电子、机械设备、电力设备。
保险资金：2026年二季度，财险与人险合计规模净增4895.87亿元，股票和基金持仓占比16.4%，较一季度提升0.61个百分点；股票和基金运用比例分别为10.3%、5.75%，环比各提升0.3、0.32个百分点。
产业资本：9月净减持275.93亿元，日均减持13.14亿元，规模较上月走扩；预计10月、11月解禁规模分别为3000亿元、1200亿元；后续10-11月电子、机械设备、电力设备减持压力较大。

三、风险与关注
当前A股交易热度小幅下滑，或受国际因素影响；产业资本减持规模扩大，短期A股仍面临资金压力。

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猜你想问

这份报告主要分析了什么内容？

这份报告分析了A股缩量调整阶段各类型资金的结构变化。报告指出当前A股市场成交额处于低位，交投情绪低迷。具体分析了公募基金、私募基金、两融资金、保险资金和产业资本的资金动态，如公募基金新发份额增加、私募基金仓位阶段性抬升、两融资金交易活跃度下降、保险资金持仓占比提升以及产业资本减持规模扩大等。

报告对哪些赛道或行业有重点分析？

报告重点分析了电子、机械设备、电力设备、电子、有色、医药等赛道或行业。电子行业在公募基金ETF流入、两融资金增配靠前，但产业资本减持压力较大。机械设备和电力设备行业同样面临产业资本减持压力。医药行业为两融资金净流出领先行业。

报告的核心观点是什么？

报告的核心观点是A股处于缩量调整阶段，各类型资金结构呈现阶段性变化。公募基金新发份额增加，私募基金仓位抬升，两融资金交易活跃度下降，保险资金持仓占比提升，产业资本减持规模扩大。整体来看，市场交投情绪低迷，短期资金面仍面临压力。

当前A股市场处于什么状态？

当前A股市场处于缩量调整阶段，9月市场成交额处于低位，交投情绪低迷。报告显示两融资金交易活跃度下降，产业资本减持规模扩大，公募基金新发份额增加，私募基金仓位阶段性抬升，保险资金持仓占比有所提升。综合来看，市场整体呈现调整态势，资金面存在一定压力。

报告提示了哪些风险？

报告提示的风险包括A股交易热度小幅下滑可能受国际因素影响，产业资本减持规模扩大带来短期资金压力。此外，10月和11月电子、机械设备、电力设备等行业的解禁规模较大，可能带来减持压力。这些因素可能对市场短期表现产生影响。