开源食饮 饮韵时光第72期晶途研知乳品深加工供给侧从0到1替代逻辑走向兑现

乳品深加工区别于初加工，以生乳或乳基料为原料提取蛋白、脂肪等组分，为食品工业提供原料，是乳业附加值最高的环节。当前深加工占比不足10%，远低于欧盟60%、美国40%的水平，具有巨大的发展空间。

主要入局企业包括伊利（健康谷奶酪基地投产，布局完整）、蒙牛（妙可蓝多奶酪优势显著，乳清平台完整）、飞鹤（乳铁蛋白自产技术领先自用为主）、君乐宝、赛尚等。这些企业在产能布局、技术优势方面各有侧重，共同推动行业从0到1的替代进程。

乳品深加工行业正从初加工向高附加值方向发展，未来联产能力成为竞争关键。短期外资占据高端市场，国产从中低端切入，产能集中在内蒙古、宁夏、吉林等奶源主产区，可消耗500万吨以上生鲜乳。行业远期天花板高，但需关注2027-2028年产能集中释放可能带来的阶段性风险。

当前乳品深加工市场以国产从中低端切入为主，外资品牌占据高端市场。主要企业如伊利、蒙牛、飞鹤等已形成完整布局，产能集中在奶源主产区，2025年深加工多消耗200万吨原奶，占全国产量5%以上，有效缓解了原奶喷粉压力。

主要风险包括原奶价格波动和产能过剩。若原奶价格上行至3.6元/公斤以上，国产深加工品类的成本优势将收窄。同时，2027-2028年深加工产能集中释放可能导致需求不足，引发阶段性产能过剩风险。此外，行业需持续提升联产能力以应对市场竞争。