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博杰股份2026年前三季度业绩表现如何？
博杰股份2026年前三季度营收约19亿元，同比增长69%；净利润3.49亿元，同比增长475%，单三季度净利润1.75亿元，超上半年总和。公司AI相关业务成核心增长动力，AI服务器测试设备营收占比超30%，毛利率约60%，贡献利润超总利润50%；AI眼镜消费电子营收占比44%，毛利率超50%；MLCC设备营收占比11%，毛利率超50%；整体综合毛利率升至52%。2026年新增订单28亿元，同比增长近100%，其中40%-50%来自AI算力领域，AI相关订单占比整体约70%-80%。
博杰股份磷化铟衬底业务进展情况？
博杰股份参股的鼎泰鑫源已完成磷化铟衬底技术突破，3-4寸衬底实现量产，累计发货超20万片，客户覆盖日本、中国台湾、欧美等地区，在手订单20万片，2026年三四季度4寸衬底需求将快速释放。鼎泰鑫源规划产能：2026年扩产后有效产能20-25万片；2027年上半年将单晶炉扩容至约500台，有效产能预计60-70万片，良率目标2026年底达40%，2027年继续提升，有望达百万片级产能。国内光芯片厂商正从3寸制程转向4寸制程，鼎泰鑫源4寸衬底价值量较3寸显著提升；海外客户订单正在推进商务部备案，未来增长潜力大。
博杰股份AI服务器测试设备业务规划？
博杰股份AI服务器测试设备2026年预计全年发货超5000台，2027年客户给的指引规模高增，优先满足国内需求，海外布局配套客户需求。AI服务器测试设备是公司AI相关业务的核心增长动力，营收占比超30%，毛利率约60%，贡献利润超总利润50%。公司计划持续扩大产能，满足市场快速增长的需求。
博杰股份MLCC设备市场现状如何？
博杰股份MLCC设备2026年叠层机发货10-15台，四季度计划发10台；2027年规划产能扩至100台，国内处于国产替代初期，日韩厂商已到访参观，产品性能优于友商，测试机预计2027年成全球第一。MLCC设备是公司AI相关业务的重要组成部分，营收占比11%，毛利率超50%。公司MLCC设备在性能上优于友商，有望在国产替代进程中占据领先地位。
博杰股份研报提示的主要风险？
博杰股份研报提示的主要风险包括：磷化铟衬底良率提升不及预期、海外客户资本开支放缓、MLCC国产替代进度、液冷业务拓展风险；行业产能供给需克服技术壁垒，真正有效供给尚需时间验证。这些风险需关注，但公司平台化能力支撑业务扩张，规模效应下盈利弹性大，长期发展潜力值得期待。