金杯电工机构调研纪要

2026年前三季度经营情况

• 整体业绩：公司2026年前三季度实现营业收入187.70亿元，同比增长27.09%；净利润5.71亿元，同比增长6.62%；归母净利润4.90亿元，同比增长5.65%。
• 板块表现：电磁线产业中心收入81.19亿元，同比增长39.62%；电缆产业中心收入105.90亿元，同比增长19.40%。
• 重点应用领域：电磁线产品在特高压变压器（销量同比增长约16%）、新能源汽车驱动电机（销量同比增长约29%）、工业电机（销量同比增长约42%）市场持续拓展；电缆业务在大客户直销、能源电力、清洁能源及工业装备等领域推进，直销业务占比提升。

海外市场拓展

• 电磁线出口：海外销量超6,300吨，同比增长约42%，深化与西门子能源、日立能源等合作，拓展欧洲、东亚、东南亚市场。
• 电缆出口：直接出口发货额同比增长超50%，加大中亚、非洲市场开发，参与风光储、油气工程及基础设施建设项目。
• 未来布局：推进“国内直接出口+海外本地化配套”协同布局，依托国内技术优势扩大直接出口，推进欧洲基地建设。

欧洲基地进展

• 一期项目：已进入设备调试和试生产阶段，部分纸包线生产设备投入生产，设备调试及厂房配套持续推进。
• 战略意义：完善国际化布局，更好满足欧洲客户对交付周期及供应链本地化的需求。

铜价上涨影响

• 价格传导机制：经销业务动态调整价格，存在库存铜价差收益或跌价风险；直销业务通过套期保值降低铜价波动影响。
• 经营影响：高铜价推高原材料成本，增加采购付款金额，存货、应收账款占用资金增加，影响经营性现金流。
• 应对措施：加强采购、生产、销售协同，合理安排原材料采购和库存，强化客户信用管理，改善现金流。

电缆直销业务表现

• 直销业务：含税发货额62.08亿元，同比增长29%，直销发货额占比提升至52%。
• 客户拓展：巩固传统经销渠道，拓展能源电力、清洁能源、工业装备等市场，加强与大型央国企合作。
• 重大订单：子公司中标大唐集团2026—2027年度电线电缆框架采购，中标金额约11.50亿元，巩固央企市场业务基础。

电磁线新增产能

• 产能布局：国内基地提质扩能，海外基地本地化配套，提升市场需求较好、技术要求较高产品的生产和交付能力。
• 新增产能：无锡基地新增换位导线理论年产能约5,000吨；湘潭基地新增换位导线理论年产能约4,300吨。