有色金属周报：供需面主导价格，有色板块走势分化

商品研究报告 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 1 有色金属周报 银河期货有色金属事业部 2018年1月2日-1月5日 内容摘要  铜 SHFE铜库存进入垒库阶段，铜价高位回调 上周铜价高位回调，SHFE铜库存进入垒库阶段，且废铜政策的影响已经部分体现在了前期大涨的价格中，预计本周铜价延续回调之势，沪铜主力向53700元/吨方向靠拢，建议买入价格851元/吨的沪铜1803合约执行价格为54500的虚值看跌期权。  铝 基本面不利于铝价表现，沪铝在1.5万附近有反复 操作上来说，沪铝短期保持区间震荡，但基本面对于上涨支撑略显不足，关注市场整体节奏变化。期权方面，建议沪铝持有空头头寸的客户，买入价格149元的沪铝1803行权价15700的虚值看涨期权，对空头头寸进行保护。  锌 沪锌延续震荡格局，期权可采用卖出宽跨式组合 操作上来说，沪锌或延续小幅走高但向上空间不大，2.6万关口或有反复。期权方面，我们认为目前锌价依然是宽幅震荡格局，因此可采用卖出宽跨式策略，即卖出行权价26400的看涨期权，同时卖出行权价25400的看跌期权，收取权利金合计215（167+48）元/吨，未来只要价格在25400-26400之间波动，则我们赚取稳定收益。  镍 基本面有趋弱趋势，可试空 不锈钢现货库存虽低，但对价格的刺激作用较为有限，主要仍是起到底部支撑作用，但不锈钢的成交近阶段整体温和式偏弱。综合来看，基本面有趋弱的可能，操作上沪镍主力99000上方可考虑逐渐布局空单，紧盯美元走势对有色共振影响。 银河期货有色金属事业部 张玺 ：021-60329697 ：zhangxi_qh@chinastock.com.cn 王颖颖 wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 廖凡 ：liaofan_qh@chinastock.com.cn 凌开伟 ：lingkaiwei_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区向城路288号9楼 : www.yhqh.com.cn 更多内容：银河有色金属公众号 供需面主导价格，有色板块走势分化 商品研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 2 目录 一、 宏观经济资讯 .........................................4 二、铜 .....................................................6 1、重要经济数据 ........................................................ 6 2、铜精矿市场 .......................................................... 7 3、电解铜现货市场 ...................................................... 8 4、进口铜 .............................................................. 9 5、废杂铜市场 ......................................................... 10 6、三大交易所及保税区库存 ............................................. 11 7、持仓数据 ........................................................... 12 8、后市展望 ........................................................... 12 9、行业新闻 ........................................................... 13 三、铝 ....................................................14 1.行业重要数据 ........................................................ 14 2.氧化铝市场 .......................................................... 15 3.电解铝现货市场变化 .................................................. 15 4.电解铝冶炼利润 ...................................................... 16 5.未锻造铝及铝材出口 .................................................. 17 6.库存 ................................................................ 18 7.LME注销仓单及SHFE净持仓 ........................................... 18 8.后市展望 ............................................................ 19 9.行业新闻 ............................................................ 19 四、锌 ....................................................20 商品研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 3 1.行业重要数据 ........................................................ 20 2.锌精矿市场 .......................................................... 21 3.精炼锌市场 .......................................................... 21 4.精炼锌进口 .......................................................... 22 5.库存 ................................................................ 23 6.LME锌注销仓单及上期所锌活跃合约净持仓 .............................. 23 7.后市展望 ............................................................ 24 8.行业新闻回顾 ........................................................ 24 五、镍 ....................................................25 1.重要经济数据 ........................................................ 25 2.镍现货市场 .......................................................... 25 3.镍库存 .............................................................. 27 4.产量及进出口 ........................................................ 27 5.后市展望 ............................................................ 30 商品研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 4 一、 宏观经济资讯  本周二公布的2017年12月货币政策会议纪要显示，12月会议上美联储官员讨论了可能必须加快或减慢加息的理由。必须加快加息的多种风险包括通胀回升的压力可能过度累积，这“也许源于（税改带来的）财政刺激，或者金融市场环境宽松。”会议纪要显示，美联储官员认为，如果通胀因为减税而加速回升，就有了加快加息的一个理由。若通胀不能继续回升至2%这一联储通胀目标，则是放慢加息的一个理由。会议纪要还显示，大部分美联储官员支持循序渐进加息。部分官员担忧，若通胀偏低持续太久，会压低长期通胀预期。  有美国“小非农”之称的ADP就业人数在2017年12月增加25万人，大幅超过前值和预期,创2017年3月以来新高。  美国劳工部公布了12月非农就业人口数据，当月新增非农就业人口为14.8万，远低于预期值19万。美国12月的失业率依然为4.1%，与11月保持一致，保持十七年来的最低位；美国12月的时薪较去年同期上涨2.5%，快于11月的增速2.4%。  据美国供应管理协会（ISM）统计，美国12月ISM制造业指数59.7，高于预期和前值58.2，11月前值曾创4个月新低。这一数据已连续16个月处于50荣枯线上方，代表美国制造业持续扩张，主要受到新订单和生产向好的推动。  美国12月Markit制造业PMI终值 55.1，为2015年3月以来新高，分项就业指数终值 55.8，为2014年9月以来新高。  英国11月M4货币供应环比 0.1%，英国11月M4货币供应同比 3.7%，均低于前值。  欧元区12月CPI同比初值 1.4%;欧元区12月核心CPI同比初值 0.9%，与前值基本持平。  欧元区11月PPI环比 0.6%,欧元区11月PPI同比 2.8%，高于预期和前值。  欧元区12月制造业PMI终值 60.6，创1997年6月有记录以来新高；其中，产出分项指数终值 62.2，新订单分项指数终值 61.5，均为2000年4月以来最高位。  德国12月制造业PMI终值 63.3，为纪录新高。  法国12月制造业PMI终值 58.8，创2000年9月以来新高；其中，新订单分项指数创2010年10月来新高；就业分项指数创十七年新高。  加拿大12月Markit制造业PMI 54.7，前值 54.4。  日本12月制造业PMI终值54，为2014年2月来最高。  【银监会就《商业银行大额风险暴露管理办法》公开征求意见】对于非同业关联客户，《办法》规定其风险暴 商品研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 5 露不得超过一级资本的20%。对于同业客户，风险暴露不得超过一级资本25%。对同业客户风险暴露设置了三年过渡期，商业银行可在过渡期逐步调整，无需简单压降同业业务规模。商业银行要按照大额风险暴露监管要求，设定大额风险暴露内部限额，并持续监测、预警和控制。  央行发布进一步改善人民币跨境业务政策促进贸易投资便利化通知. 通知称，凡依法可以使用外汇结算的跨境交易，企业都可以使用人民币结算。便利境外投资者以人民币进行直接投资；确保境外投资者利润所得依法自由汇出。便利企业境外募集人民币资金汇入境内使用。  【上海召开促进房地产市场健康发展联席会议：保持调控不松懈 加快上市供应】会议明确，继续加强房地产市场调控不动摇、不松懈，保持调控政策的连续性稳定性，着重从供应、需求两端双向调控、同时发力，引导企业合理定价