华宝股份机构调研纪要

华宝股份2026年前三季度实现营业收入11.50亿元，同比增长15.49%；归属于上市公司股东的净利润1.84亿元，同比增长139.45%。公司以更名“华宝科技”为契机全面推动战略升级，三大业务板块协同效应持续释放，非香精业务营收比例提升至44.1%。

业务板块表现：

• 风味板块：产品结构优化带动盈利质量提升，风味复合料业务延续双位数快速增长态势，客户结构持续优化。
• 营养与健康板块：“第二支柱”高速扩容，收入同比增长59.10%，营养与功能产品成为增速最快的增长极，构建功能原料ODM/OEM一体化解决方案。
• 香氛与护理板块：高增长与高盈利并进，收入保持25%以上增长，口腔护理、个人护理、功能情绪香氛等方向全面提速。
• 国际化业务：效益增速显著，海外收入1.53亿元，同比增长168.45%，海外烟用业务收入突破1亿元。

增长确定性：

• 新型烟草业务：锚定烟草减害趋势，加码加热卷烟、尼古丁袋产业方向，推进技术储备与全球专利布局。
• 营养与健康业务：以上海嘉萃为核心，深度链接全球优质原料资源，搭建全链条研发体系，国内布局三大生产基地。
• 香氛与护理业务：契合消费升级浪潮，推动香气科学向神经感知、情绪调节等维度延伸，功能性情绪香氛等高附加值品类提速。
• 国际化业务：依托海外研发中心、国际化运营团队及属地化生产基地，推动技术体系、供应链能力与客户服务能力出海。

技术商业化转化：

• 深度服务高价值客户，推行嵌入式、全周期客户共创模式。
• 构建立体化多品牌矩阵，提供一站式综合解决方案。
• 筑牢供应链服务保障，强化客户服务价值。

消费市场变化：

• 下游需求呈现积极变化，消费端在天然化、健康化、功能化方向的升级需求正在逐步释放，市场信心有所修复。

利润分配安排：

• 向全体股东每10股派发现金股利人民币0.5元（含税），合计派发现金股利30,794,000元（含税），现金分红金额占本次利润分配总额的比例为100%。

科技创新及国际化发展：

• 科技创新方面，研发投入11,307.26万元，同比增长7.8%，构建层级清晰的“技术金字塔”体系。
• 国际化发展方面，海外业务实现营业收入1.53亿元，同比增长168.45%，形成“全球统筹+区域深耕”的运营格局，印尼基地预计2027年上半年投产。

毛利率与净利率变化：

• 风味板块、香氛与护理板块毛利率水平较高，营养与健康板块毛利率低于其他板块，主要由于业务属性和产能爬坡阶段。
• 后续将通过自有产能替代委外、释放规模效应等方式提升毛利率。

研发体系：

• 通过“技术金字塔”体系和组织机制设计，将前沿研究与客户应用串联为同一条闭环，研发分层明确，覆盖前沿研究到市场落地。

人才队伍：

• 围绕战略升级已形成由核心管理团队、专业研发团队、国际化运营团队和质量供应链团队共同支撑的人才体系，持续加强员工能力建设。