上峰材料：2026年第三季度报告

2026年前三季度，甘肃上峰材料股份有限公司（简称“上峰材料”）面临水泥行业整体下行探底趋势，需求萎缩、价格低位、全行业亏损。公司围绕“三驾马车”战略布局，总体业务结构体现战略落地全新变化，归母净利润及总资产、净资产规模创下历史新高，所有者权益首次突破百亿元。

主要财务数据与经营情况：

• 营业收入29.52亿元，同比下降17.95%；
• 归母净利润33.12亿元，同比增长527.26%；
• 归母扣非净利润1.51亿元，同比下降69.43%；
• 经营业务综合毛利率22.27%，销售净利率110.99%，平均净资产收益率31.48%；
• 水泥和熟料合计销售1,377.27万吨，同比下降2.67%，主产品售价同比下滑17.33%-16.75%。

业务板块表现：

1. 主业产销保持韧性，持续推进降本增效：水泥和熟料产量分别下降5.58%-5.63%，售价下滑，但通过原材料替代、能耗优化、费用管控等措施降本增效；
2. 骨料毛利保持高位，产业链延伸业务发挥补位作用：砂石骨料业务规模稳定，毛利较高；环保业务处置各类固废15.96万吨，新能源业务稳健运营；
3. 新经济股权投资贡献显著，有效对冲周期风险：股权投资收益及公允价值变动占净利润约94.56%，已投项目上市梯队清晰，投资策略转向产业资源整合；
4. 封装基板业务整合技改并进，仍处投入期：美琪电路合并后累计亏损1,177.37万元，但客户结构向高端迭代，产能爬坡中。

关键数据与结论：

• 水泥行业需求疲软，公司产销韧性但效益受售价下滑影响；
• 骨料、环保、新能源业务稳定，骨料毛利高，新能源体系形成支撑；
• 股权投资成为利润主要来源，对冲周期风险，投资策略优化；
• 封装基板业务处于投入期，规模较小但客户结构优化，未来潜力可期；
• 公司战略退出的房地产业务前三季度亏损4,498.67万元，计提减值3,210.32万元。

总体评价：公司战略布局成效显著，新质业务及股权投资有效对冲周期风险，但主业仍受行业下行影响，未来需持续强化产业链延伸与新业务拓展。