宏观方面，海外风险资产温和修复，A股缩量分化延续。海外方面，中东局势缓和但不确定性仍高，布油小幅回落；美股科技板块带动风险偏好修复，但Meta拟融资凸显AI资本开支压力。美联储10月加息概率降低，但市场关注12月路径指引及9月PCE数据。国内方面，A股延续分化，权重股护盘，科技成长调整，市场整体弱势修复，成交量缩量，短期企稳概率上升，但趋势性反转需成交量回升及增量资金入场验证。关注沪指站稳3700点及科技板块止跌情况，重点关注9月工业企业利润及10月PMI数据。
贵金属：中东冲突出现外交突破，金银小幅反弹。沙特、土耳其、巴基斯坦与伊朗接触缓和供应中断担忧，但地缘不确定性仍高。高油价与通胀担忧缓解金银小幅上涨。美联储利率决议及美国9月PCE数据是短期焦点。短期金银可能低位震荡，等待美联储议息会议落地及12月路径指引。
铜：中东局势动荡，铜价震荡。美联储10月加息概率降低，但市场关注会后声明及年内是否仍有一次加息。中东局势动荡油价上行叠加美债收益率高企压制市场风险偏好。泰克资源旗下加拿大HVC铜矿罢工增加供应脆弱性，国内电铜供需紧平衡，社会库存下探。预计铜价短期维持震荡。
镍：需求表现乏力，镍价延续调整。美联储10月加息概率降低，市场博弈12月加息预期，油价上行打压市场风偏。镍矿价格持续回落，印尼镍铁及MHP减产预期执行力度存疑，供应边际未收敛。下游不锈钢厂及电镀消费缺乏增量。预计镍价短期再度回落。
铝：低库存提供下方韧性，宏观限制向上空间。沪铝主力收23450元/吨，涨1.08%。国内铝锭库存减少，LME库存处于历史低位，为近月提供支撑。美联储决议前交投谨慎，中东地缘风险未消散。沪铝短时延续区间震荡，下方有去库及现货高升水托底，上方受宏观及淡季预期约束。
氧化铝：供应过剩主导，弱势探底格局未变。氧化铝主力合约收2565元/吨，平。行业亏损面扩大但实质性减产尚未兑现，仓单压力持续。出口窗口存在但航运受阻令运费大涨，短期难以有效消化国内过剩。整体弱势探底格局未变，成本线附近跌势或有放缓，但缺乏趋势性反弹基础。
铸造铝：成本坚持但需求压制，跟涨弹性受限。铸造铝合期货主力合约收23090元/吨，涨1.63%。供应端税收稽查趋严，优质货源遭抢购，成本底部持续夯实。但需求端压铸订单回暖力度不足，合金自身缺乏独立驱动，主要跟随沪铝波动。预计维持震荡。
锌：市场担忧情绪改善，锌价震荡重心上移。沪锌主力ZN2612合约日内窄幅震荡，伦锌收涨。现货市场下游观望情绪再起，采购按需，交投转淡。LME0-3BACK结构走扩，国内下游逢低采买带动去库，但锌锭出口窗口关闭，终端消费旺季步入尾声。四季度锌矿供应偏紧，成本端支撑较刚性。预计锌价宽幅震荡，关注中东局势及各央行利率会议。
铅：多空拉锯，铅价维持震荡。沪铅主力PB2612合约期价日内横盘震荡，伦铅收涨。现货市场货源区域性偏紧，持货商报价坚挺，铅锭社会库存持续回落。但终端消费逐步转弱，电池企业按需采购为主，需求预期不佳抑制铅价上涨。预计铅价宽幅震荡。
锡：AI交易回暖，利好锡价企稳修复。沪锡主力SN2612合约日内横盘震荡，伦锡震荡。现货市场锡价上涨，下游买盘带动周度去库。AI巨头Anthropic递交IPO申请重燃投资者信心，美国芯片股走强利好锡价。国内炼厂维持检修，开工率低位，低库存支撑逻辑增强。预计锡价弱反弹修复，但本周将迎来美欧日央行利率会议，市场法风偏预计反复，将限制锡价修复空间。
碳酸锂：形势弱稳，碳酸锂宽幅震荡。碳酸锂主力合约收于95280元/吨，涨1.58%。现货市场价格上行，基差维持升水。供应端锂矿港口库存增加，海外矿端价格下降，国内价格上行。需求端后续排产增速可能放缓。库存方面维持去库，仓单大幅去化。预计碳酸锂宽幅震荡。
工业硅&多晶硅：去库压力仍存，双硅震荡。工业硅主力收于8650元/吨，涨0.17%。多晶硅主力收于35600元/吨，跌1.86%。工业硅周产持稳，需求端多晶硅有序推进减产，产量下移拖累价格。多晶硅周产延续下跌，需求端硅片和电池片产出下滑，终端光伏装机量环比下滑。预计工业硅维持震荡，多晶硅偏弱震荡。
螺卷：现货情绪不佳，期价震荡下跌。钢材期货震荡下跌。现货市场成交偏弱，下游按需采购，贸易观望情绪浓。基本面钢材维持供需双弱，钢厂亏损压制产量，终端需求不佳，消费季节性减弱。预计钢价震荡偏弱。
铁矿：发运回落到港增加，期价震荡偏弱。铁矿期货震荡偏弱。现货市场港口现货成交弱，供应端海外发运环比回落，到港环比增加，港口库存高位。需求端钢厂亏损严重，铁水产量低位，控产降库意愿强。预计铁矿震荡偏弱。
双焦：国内煤矿复产推进，期价震荡偏弱。现货方面，山西主焦煤价格持平，日照港准一级、山西准一级焦现货价格持平。国内煤矿复产有序推进，增产保供政策推进，原煤与精煤产量环比增加，供应紧张态势有所缓解。焦炭方面，多数焦企亏损，行业限产保价意愿升温，出货平稳库存压力不大。钢厂端亏损严重，铁水产量低位，原料需求偏弱。预计双焦震荡偏弱。
豆菜粕：雷亚尔大幅贬值，连粕震荡走弱。豆粕01合约收跌1.28%，报3230元/吨；菜粕01合约收跌0.67%，报2236元/吨。巴西总统卢拉连任，雷亚尔大幅贬值，有利于大豆等大宗商品出口。美豆收割进度79%，预计月底收割季进入尾声，供应增多，外盘承压下跌。巴西播种进度过4成，较为顺利，阿根廷零星播种开启。国内油厂压榨开机率回升，豆粕库存增加，供应充足，下游现货刚需为主，今日进口大豆储备投放拍卖。预计短期连粕震荡走弱运行。
棕榈油：国内库存环比增加，棕榈油震荡偏弱。棕榈油01合约收跌0.52%，报9517元/吨。宏观方面，关注中东局势演变，油价高位运行。基本面上，10月底马棕油能否去库仍有不确定性，短期供应宽松不改，2027年减产预期尚未到来；另外，国内棕榈油库存继续增加，供应宽松，需求有限，刚需采购为主，市场成交清淡。预计短期棕榈油震荡偏弱运行。
