金钼股份机构调研纪要

金钼股份机构调研纪要主要围绕公司基本情况、资源储备、钼产品应用、分红政策、近期业绩、细分市场竞争力、信息披露与投资者关系等方面展开。报告显示，金钼股份是全球领先的钼专业供应商，拥有完整的钼产业链，产品广泛应用于钢铁冶炼、石油化工等领域。公司运营两座大型钼矿山，资源储备丰富。报告还强调公司重视股东回报，坚持稳定分红，2024-2025年每股分红0.40元。2025年公司实现营收138.34亿元，利润总额41.12亿元，2026年前三季度营收124.46亿元，利润总额39.74亿元，同比增长32%。公司持续加大高附加值产品研发投入，提升产品差异化竞争力。

有色金属行业未来发展趋势呈现多元化特点。一方面，传统应用领域如钢铁冶炼、石油化工等对有色金属的需求持续稳定增长。另一方面，随着新能源汽车、航空航天、高端制造等新兴产业的快速发展，对轻质高强、耐腐蚀等特种有色金属的需求正在快速提升，推动行业向高端化、智能化方向发展。同时，全球资源格局变化和环保政策趋严，将促使行业更加注重资源循环利用和绿色生产，技术创新和产业链整合能力将成为企业核心竞争力关键。此外，地缘政治风险和全球宏观经济波动也可能对有色金属价格和行业景气度产生重要影响。

金钼股份报告重点分析了公司全产业链竞争优势、资源储备情况、产品应用领域、财务分红政策、近期经营业绩以及未来发展方向。报告指出，公司作为全球钼市场重要供应商，拥有钼采矿、选矿、冶炼到化工、金属加工等一体化全产业链，具备显著的成本和规模优势。资源储备方面，金堆城钼矿和汝阳东沟钼矿资源量丰富，服务年限长。产品主要应用于合金钢、不锈钢、石油催化剂等领域。公司重视股东回报，连续多年稳定分红。近期业绩表现良好，营收和利润持续增长。未来，公司将持续加大高附加值产品研发投入，提升产品差异化竞争力，拓展“钼+”发展模式。

当前钼市场现状呈现供需紧平衡状态，价格处于近几年高位。从供给端看，全球钼精矿供应主要集中在中国、智利、美国等国家，其中中国是最大的钼生产国。金钼股份作为国内钼行业龙头企业，拥有稳定的自产钼供应能力。从需求端看，钼主要应用于钢铁冶炼（制造特种钢材）、石油催化剂、金属靶材等领域，其中钢铁行业是最大需求方。随着全球制造业特别是高端装备制造业的稳步发展，对钼的需求持续增长。近期，45-50%品位钼精矿报价5315元/吨度，钼铁报价33万元/基吨，显示市场供需关系紧张。但受周期品属性影响，钼价波动较大，受库存周期和固定资产投资周期双重影响。

金钼股份报告提示的主要风险包括：资源风险，钼矿开采面临资源枯竭、开采难度加大等风险；价格波动风险，钼作为周期性商品，价格易受供需关系、宏观经济及国际市场情绪影响而大幅波动；政策风险，环保政策收紧可能增加生产成本，产业政策调整可能影响行业格局；市场竞争风险，随着国内外新钼项目的投产，未来市场竞争可能加剧；技术风险，若高附加值产品研发不及预期，可能影响公司盈利能力；此外，地缘政治冲突和汇率波动等外部因素也可能带来不确定性。