金钼股份机构调研纪要

金堆城钼业股份有限公司（以下简称“金钼股份”）上半年经营活动现金流净额由去年同期的5.81亿元转为-7.09亿元，应收票据及应收账款较上年末激增474.71%。公司解释称，现金流下降主要因采购原料增加，而应收款项下降4.7%属正常现象，年末回款将显著改善。

公司2025年主要发展方向包括：强化科技创新，推动优质资源并购，加速产业转型升级，培育新材料、新能源等高端战略新兴产品。上半年实现营业收入69.59亿元、利润总额18.19亿元、归母净利润13.82亿元。

公司以自产原料为主，同时根据市场情况采购部分原料。钼精矿产能达5万吨/年，未来将构建以自有资源为核心、高附加值钼材智造为主体的产业生态。

上半年增收减利主要因钼市“V”型行情，国际氧化钼均价同比下跌1.0%，国内钼铁均价微涨0.4%，公司增加高附加值原料储备并略有减产影响。金沙钼业股权处置价格需参考紫金矿业2022-062号公告。

钼市目前处于右侧上涨阶段，近期高点持续刷新。环保限产政策存在进一步限产风险，但具体需以国家政策为准。三大钢厂暂停采购对下半年销售影响待观察，目前市场价格仍高位上涨。金钼集团推进的钒电池、新材料工业园等项目暂未涉及金钼股份。