尿素早报

尿素早报显示，尿素基本面偏空，主要因供应格局高企，日产维持在22万吨上方，开工率虽小幅回落但仍处高位，整体货源充裕。库存方面压力加重，企业库存达173万吨历史同期新高，港口库存回升至70万吨附近。出口拉动有限，FOB中国跌至340美元附近，印度10-11月或发新一轮招标，出口分流持续性存疑。需求端秋季备肥收尾，复合肥开工率降至26%，工业领域刚需跟进。当前UR交割品现货价1730元/吨。

尿素行业发展趋势显示，供应端维持高位，开工率虽有小幅回落但整体仍处高位，导致货源充裕。库存累积至历史新高，港口库存回升，库存压力持续存在。出口方面，上轮印标未达预期，FOB价格跌至340美元附近，出口拉动作用有限，印度未来招标情况不明，出口分流持续性存疑。需求端秋季备肥收尾，复合肥开工率下降，工业领域刚需跟进。整体行业供需偏宽松，价格承压。

研报重点分析了尿素基本面、库存、基差、盘面和主力持仓。基本面方面，供应格局高企，库存压力加重，出口拉动有限，需求端刚需跟进。库存方面，UR厂内库存达173.6万吨，较前值增加13.2万吨。基差方面，UR01合约基差43，升贴水比例+2.5%，偏多。盘面方面，UR01合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。主力持仓方面，UR主力持仓净多，偏多。

当前尿素市场现状判断为供需偏宽松，价格承压。供应端维持高位，开工率虽有小幅回落但整体仍处高位，货源充裕。库存累积至历史新高，港口库存回升，库存压力持续存在。出口方面，FOB价格跌至340美元附近，出口拉动作用有限，印度未来招标情况不明，出口分流持续性存疑。需求端秋季备肥收尾，复合肥开工率下降，工业领域刚需跟进。整体市场基本面偏空。

研报提示的主要风险包括：供应端维持高位，开工率波动可能影响货源紧张程度；库存压力持续存在，企业及港口库存高企可能抑制价格上行；出口方面，印度未来招标情况不明，出口分流持续性存疑可能影响市场预期；需求端秋季备肥收尾后，工业领域刚需跟进力度可能不及预期。这些因素综合可能导致尿素价格承压，市场波动风险增加。