尿素市场分析
基本面
- 近期尿素盘面震荡回落，受尿素出口放开传言影响前期价格上涨，后市场情绪回落。
- 当前日产及开工率偏高，库存整体高位。
- 需求端，工业需求（复合肥、三聚氰胺）开工略有反弹，农业需求短期见顶。
- 国内尿素整体供过于求明显，出口利润仍较强，出口政策未显著放开。
- 交割品现货价格1760元/吨（-10元），基本面整体偏空。
基差与库存
- UR2601合约基差54元，升贴水比例3.1%，偏多。
- UR综合库存141万吨（+0.8万吨），偏空。
盘面与持仓
- UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- UR主力持仓净多，增多，偏多。
预期与风险
- 尿素主力合约盘面震荡，国际尿素价格偏强，出口政策未超预期放开，国内整体供过于求仍明显。
- 预计UR今日走势震荡。
- 主要利多因素：国际价格偏强。
- 主要利空因素：开工日产高位、国内需求偏弱。
- 主要逻辑：国际价格、国内需求边际变化。
- 主要风险点：出口政策变化。
数据关键点
- 现货交割品价格1760元/吨，主力合约价格1706元/吨。
- 山东现货基差54元，河南现货1770元/吨。
- UR综合库存141万吨，厂家库存91.7万吨，港口库存49.3万吨。
- FOB中国尿素价格2924元/吨。
供需平衡表（2023-2025E）
- 2023年产量3193万吨，表观消费量3486万吨，期末库存44.6万吨。
- 2024年产能3893.5万吨，预计产量3425万吨，表观消费量3785万吨。
- 2025年预计产能4906万吨，产量3486万吨，表观消费量3486万吨。
库存趋势图
- 尿素综合库存自2023年1月以来波动上升，9月9日库存141万吨。
生产现金流
- 固定床、气流床、天然气尿素生产现金流对比，天然气成本优势明显。
出口分析
- 出口利润仍较强，出口占比及利润趋势图显示出口压力持续。
- 出口政策未显著放开，对国内市场影响有限。
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