铁矿需求依然不佳，价格震荡偏弱运行

本报告分析了全球铁矿供需情况。核心观点包括：上周全球发运量回落，澳洲和巴西发运量均减少，需关注后续走势；国内铁水产量下降至232.3万吨/日，创四月新低，显示需求疲软；国内45港库存减少，但依赖到港下降，短期有效但难持续。报告指出供给回落有限，需求依然疲软，铁矿价格承压运行，长期仍偏弱。

从供需角度看，铁矿中长期供给仍将稳定增长，主要依赖澳洲和巴西发运。需求端，钢厂盈利改善有限，开工率维持在80.42%，终端需求疲软，铁水产量持续下降。因此，行业整体呈现供给稳定增长、需求疲软的格局，价格长期承压，短期依赖发运端预期回落。海外港口库存低位可能加剧价格波动。

报告重点分析了发运量、需求和库存三个方向。发运端，关注澳洲和巴西发运量回落情况及后续走势；需求端，监测钢厂铁水产量和开工率变化，反映终端需求强度；库存端，分析国内45港和钢企库存变化，评估短期市场压力。此外，报告还评估了基差、月差和期现同步情况，判断价格预期差。

当前铁矿市场呈现供给端短期回落但幅度有限，需求端持续疲软的格局。上周全球发运量减少，但总量仍超3300万吨，中长期供给稳定增长。国内铁水产量下降，钢厂高炉盈利率仅11.26%，显示需求不足。库存方面，港库首次去化但依赖到港下降，短期有效但难持续。整体来看，铁矿市场承压运行，价格短期偏弱。

报告提示的主要风险包括油价和美元波动，可能影响海运成本和进口成本；钢厂高炉利润变化，将直接影响铁水产量和需求强度。此外，海外港口库存低位可能加剧价格波动，需关注后续到港回升是否逆转库存去化趋势。这些因素都可能对铁矿价格产生重要影响，需持续关注。