中工国际机构调研纪要

2026年1-9月，中工国际实现营业收入78.13亿元，同比增长9.65%，主要得益于尼加拉瓜蓬塔韦特国际机场改扩建等项目进展顺利。利润端受汇率波动影响，实现利润总额3.05亿元，归母净利润1.91亿元，剔除汇兑损益后利润指标同比实现增长，综合毛利率提升至19.20%。

**盈利质量和市场开发亮点**  
盈利质量持续改善，主要业务板块毛利率提升，体现公司在国别选择、业务布局及精细化管理上的优化。订单储备充足，三大业务板块新签合同额合计13.2亿美元，国际工程承包业务生效合同额同比增长11.90%。设计咨询与工程承包板块通过签署圭亚那医院运维服务协议实现业务延伸；装备制造板块国际化步伐加快，索道、智能仓储装备在乌兹别克斯坦等市场落地；投建营业务稳步推进，新疆阿图什天门索道项目试运营良好，乌兹别克斯坦两座生活垃圾发电项目按计划推进。

**乌兹别克斯坦生活垃圾焚烧发电项目进展**  
塔什干、安集延项目合计总投资约4.75亿美元，2025年开工，预计2027年建成投产。目前塔什干项目空冷岛安装完成，安集延项目主厂房结构封顶。项目税后内部收益率不低于8%，回报稳健。

**未来发展战略及盈利结构安排**  
公司将持续提升全产业链业务功能价值，向科技型专业化、工业化建设服务能力突出的工程公司转型。设计咨询与工程承包板块拓展全周期服务；先进工程技术装备板块强化索道、智能仓储产品研发，拓展国际市场；工程投资与运营板块加快海外垃圾焚烧发电项目开发，扩大运营规模。三大板块力争形成“三个三分之一”的利润贡献格局，增强盈利来源均衡性和稳定性。

**回购注销及股东回报机制**  
公司基于对发展的信心开展回购注销，构建长效股东回报机制。执行“每年现金分红比例不低于当年可供分配利润40%”的分红政策，自上市以来累计现金分红34.18亿元，派现融资比达92.79%。2026年4月已完成首次回购，累计回购1,092.58万股，10月将开展新一轮回购，未来将常态化运用市值管理工具传递发展信心。

**汇率风险管理措施**  
公司通过优化海外项目结算币种、开展远期结售汇业务、承接人民币签约项目等方式降低汇率波动影响。将持续加强外汇风险管理，降低汇率对业绩的冲击。