区块链数字债券发展原则

前言

近年来，区块链等新兴技术在推动金融市场数字化转型、提升金融服务质效等方面展现出巨大潜力，但同时也引发各国监管部门的关注。作为严监管市场，中国债券市场如何在安全基础上加快数字化转型、提高运行效率，成为监管部门、金融基础设施和市场成员共同关心的话题。中国金融监管部门和金融基础设施高度重视新技术创新应用，致力于促进市场更加安全高效发展。中央国债登记结算有限责任公司（中央结算公司）于2022年11月推出中债区块链数字债券平台，截至2025年末已平稳运行3年，支持原生数字债券发行规模超2000亿元。实践证明，中国金融基础设施在区块链数字债券的业务、技术、生态治理、标准建设等方面取得积极成效，积累了丰富经验。未来，中国将深化区块链数字债券的探索实践，计划从发行环节逐步拓展至登记托管、交易结算等全生命周期业务。

核心原则

中央结算公司总结提炼形成区块链数字债券发展20条原则，旨在构建一个普适、系统的发展框架，促进国际交流，联合各方共同培育安全高效、功能完善、开放包容的区块链数字债券生态。

一、依法合规开展区块链数字债券业务

• 原则1：法律基础：区块链数字债券的全生命周期业务应具有明确、清晰、可执行的法律基础，系统采用普遍适用的法律制度、治理流程、审计机制，并做适应性补充或动态调整。
• 原则2：业务规范：整个生命周期的业务操作都应严格遵守相关法律法规，包括KYC、投资者适当性、反洗钱（AML）、反恐怖主义融资等监管，流程清晰、透明、可靠。
• 原则3：参与者的权责：新技术的应用不应改变监管部门、金融基础设施、市场成员和金融科技公司等参与方的职责和权利。

二、建立明确的发展框架

• 原则4：监管框架：监管部门应建立明确、全面、长远的发展框架，统筹各方协调推进区块链数字债券发展，采用技术中立的监管方式，鼓励使用监管认可的数字货币结算。
• 原则5：沙盒制度：监管部门可先建立试验沙盒，为区块链数字债券业务发展提供风险可控的创新环境。
• 原则6：区块链数字债券系统定位：系统应和传统系统相互补充、融合发展。
• 原则7：服务提供者：尽可能由中央托管机构担任组织者，提供区块链数字债券公共服务。
• 原则8：资产保护：托管机构应严格隔离客户资产和自有资产，明确管理链上资产安全密钥的职责分工。

三、建立安全高效、功能完善、开放包容的系统

• 原则9：安全性：系统必须具备高度的安全性、可靠性和防篡改性，建立链下核对与记录保存机制，鼓励建立多样化、地理分布泛的全节点，增强网络弹性。
• 原则10：高效性：技术性能应满足业务运行需要，保障业务持续稳定且顺畅运行，具备支持全天候交易的能力，尽可能使用智能合约自动执行业务流程。
• 原则11：功能完善：系统功能应尽可能支持债券全生命周期业务，可分期建设，业务可分阶段推进。
• 原则12：系统开放性：平台应支持互操作，包括应用层互操作、跨链互操作和链上链下互操作。
• 原则13：提升包容性：提供多种接入方式（如全节点、轻节点、无节点等），满足市场成员差异化需求。

四、建立完善的风险防范机制

• 原则14：合规风险防范：服务提供者应建立动态合规机制，持续跟踪监管制度、业务发展、技术发展等情况，及时调整业务规则、升级改造系统。
• 原则15：系统和网络风险防范：定期对系统进行维护和巡检，建立应急处置、灾难恢复机制，节点机构有义务运营维护本地节点。
• 原则16：人工操作风险防范：系统应尽可能实现业务的自动化执行，针对可能出现人工操作失误，制定相应的应急处置机制。
• 原则17：市场风险防范：建立市场运行情况监控和报警子系统，协助监管部门进行市场监测。

五、积极培育区块链数字债券生态

• 原则18：生态培育：监管部门、金融基础设施、市场成员、金融科技公司等应加强沟通交流，共同培育区块链数字债券生态。
• 原则19：生态治理：服务提供者应在监管框架下对业务运行实施中心化管理，解决业务运行中可能发生的争议或错误。
• 原则20：关键环节实施裁决机制：在智能合约升级、节点设置等关键业务环节实施裁决机制，接受市场成员的监督，合理采纳并及时回复市场成员的意见建议。

参考文献

列出了多项国际和国内相关标准和指南，包括CPMI、IOSCO、ISO、ICMA、ISLA、DTCC等机构的报告和白皮书。

研究结论

中国金融基础设施在区块链数字债券领域已取得显著进展，未来将继续深化探索实践，从发行环节逐步拓展至全生命周期业务，并积极培育安全高效、功能完善、开放包容的区块链数字债券生态。