浙商AI战队冯翠婷杰创智能物理AI切入安全场景算租与Token工厂协同变现

这份研报的核心内容是探讨杰创智能如何通过物理AI技术切入安全场景，并利用算租和Token工厂实现协同变现。报告重点分析了杰创智能的竞争力，包括技术栈、算力、准入和复制效率，以及算租业务和Token工厂的运营模式和市场表现。

物理AI在安全领域的赛道发展趋势向好。报告指出，国内安保机器人市场空间预计达百亿级，杰创智能的掌安星品牌聚焦AI安全应用，提供‘单体智能+集群协同+云端指挥’方案，覆盖公安、工厂、电网、楼宇社区等场景。其AI智巡机器狗已在多个大型活动中执勤，显示出物理AI在安全领域的广泛应用前景。

研报重点分析了杰创智能的四个核心竞争力：技术栈方面，其迁移自动驾驶感知、建图、避障整栈至四足机器人，融合五种模态；算力方面，自有算力底座为多模态大模型提供稳定支持；准入方面，已入选公安部警用装备采购中心，并获千万级公安订单；复制效率方面，算法工厂支持零样本配置，现场数据反哺模型迭代，边际成本递减。

当前物理AI市场正处于快速发展阶段。报告显示，杰创智能已建成约9,000P算力，在建超40,000P（FP16），AI+云计算收入快速放量。其Token工厂已上线，覆盖短剧影视、商业广告等多个领域，GPU综合利用率超70%，表明物理AI技术在商业化落地方面已取得显著进展。

研报提示了三个主要风险：一是算力上架率与计费进度可能不及预期，影响收入表现；二是Token服务价格战可能压缩利差，影响盈利能力；三是物理AI跨场景复制效率可能慢于预期，限制市场扩张速度。这些风险需引起投资者关注。