贝隆精密：2026年第三季度报告

贝隆精密2026年第三季度报告显示，公司基本盘业务（除VCM马达新业务外）营业收入同比增长14.23%，毛利额同比增长6.33%，整体保持稳健。但利润总额、净利润、扣非净利润下滑幅度较大，主要原因是2025年VCM马达IM产品线开发量产不达预期，导致报告期内量产项目减少，毛利额亏损。2026年VCM马达IMMT产品线实现营业收入约2,000万元，但尚处于客户磨合期和量产爬坡期，未达盈亏平衡点。此外，公司针对VCM马达IM产品线等项目计提资产减值损失843.97万元，较去年同期增加708.81万元。

贝隆精密所处赛道为精密结构件制造，行业发展趋势整体向好。随着下游应用领域如汽车、消费电子等对产品精度和性能要求的提升，精密结构件市场需求持续增长。贝隆精密在VCM马达等新业务领域的拓展，体现了公司向高附加值产品线延伸的战略布局。但新业务尚处于发展初期，面临技术迭代和市场竞争的挑战，需要持续投入研发和优化生产管理，以实现规模效应和盈利能力的提升。

贝隆精密报告重点分析了公司核心业务板块的稳健增长与新业务拓展的阶段性挑战。报告显示，公司传统业务保持稳定增长，但VCM马达产品线因量产进度不及预期导致利润下滑，计提了较大额度的资产减值损失。同时，报告也披露了公司新设子公司及实施股权激励等战略举措，旨在提升长期竞争力。此外，募集资金用途变更至精密结构件表面处理项目，显示公司对产业链延伸的重视。

贝隆精密当前市场现状呈现传统业务稳健与新业务承压并存的局面。公司基本盘业务营收和毛利额实现双增长，但在VCM马达产品线方面，由于量产进度不及预期，导致利润端出现较大压力，且资产减值计提增加。这反映出公司在新兴业务领域的市场拓展仍面临挑战，需要进一步优化产品性能和客户匹配度。整体而言，公司处于转型调整期，未来发展需关注新业务的落地效果。

贝隆精密研报提示的主要风险包括：新业务拓展不确定性，特别是VCM马达产品线量产爬坡和客户磨合进展不及预期，可能导致持续亏损；资产减值风险，若新业务仍无法改善盈利能力，可能面临更大规模的减值计提；子公司运营风险，新设子公司贝隆智能和宁波昕隆的盈利能力尚不明确，可能影响整体业绩表现；市场竞争加剧风险，精密结构件行业竞争激烈，公司需持续提升产品竞争力以应对市场变化。