公用事业行业周报：LNG价格暴涨利好蓝焰控股，PPP新规利于民营企业获取市场份额

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 公用事业 证券研究报告 2017年12月03日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 钟帅 分析师 SAC执业证书编号：S1110517040004 zhongshuai@tfzq.com 何文雯 分析师 SAC执业证书编号：S1110516120002 hewenwen@tfzq.com 周荃 联系人 zhouquan@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《公用事业-行业研究周报:强烈推荐雪 浪 环 境 ， 蓝 焰 控 股 ！（20171120-20171126）》 2017-11-27 2 《公用事业-行业研究周报:蓝焰控股基本面更新，十月发电量增速回落至5%（20171113-20171119）》 2017-11-19 3 《公用事业-行业研究周报:煤电联动政策全面解读，下周山西煤层气产业调研 （20171106-20171112）》 2017-11-12 行业走势图 LNG价格暴涨利好蓝焰控股，PPP新规利于民营企业获取市场份额（20171127-20171203） （1）有史以来最严重“气荒”，LNG价格暴涨，强烈推荐蓝焰控股！ “煤改气”带来华北地区严重气荒，四季度量价齐升形势确立。今年9月以来全国LNG市场平均价格涨幅已经翻倍。12月2日LNG价格继续全线上涨。本周华北地区LNG价格更是突破9000元/吨，创历史新高。蓝焰控股是能源行业投资战略性核心资产。由于“煤改气”带来的下游需求旺盛，今冬公司煤层气量价齐升形势确立。十月开始销气价已经随市场涨价0.2-0.3元/方，未来燃气市场交易推行，公司推进同气同区域同价格，不区分lng和管道气。国化能源管线9月份已经接通，近期开始通气，年消纳能力2亿方，18年公司销气量即将有较大增长。此轮招标蓝焰控股中标四块气田，合计面积超过600平方公里，建成成熟产区后对应的年抽采能力保守估计将在50亿方/每年以上，是公司去年实际利用量的五倍以上。《山西省煤层气资源勘查开发规划(2016-2020年)》，规划到2020 年，新增煤层气探矿权25个，分期分批投放，今年投放了10个探矿权招标区块。明年山西将会继续投放15块区块，公司有望可以拿到半数以上的区块。公司的战略目标是拥有5000平方公里的资源区块，对应150亿左右产能，资源储量将呈爆发式增长。 （2）生态文明制度改革将超预期！本周PPP新规有利于民营企业扩大市场份额。 2017年11月28日，国家发展改革委发布《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》，明确提出向民资开放除法律禁止外的所有领域、鼓励民资控股潜力商业运营项目、不得设置民企参与PPP项目障碍、向民企推介优质PPP项目。结合2017 年11 月21日国资委发布《关于加强中央企业PPP 业务风险管控的通知》，政策环境对民企更加友好、更加公平。央企投资体量和参与方式受限，不得不与民企展开合作或者让出市场份额，从而使民企快速抢占市场，竞争格局改善，有利于拥有先进技术、治理经验丰富、质地优良的环保公司进入PPP市场，用联合体投标的方式获取PPP大单，后续“民营+央企”的拿单模式将更加主流。与此同时，环保板块今年前三季度表现差强人意，大量业绩快速增长的优质公司存在估值切换的内在需求。站在比较长的时间维度上看，我们认为中国的工业环保产业即将进入一个崭新的快速发展周期，这是环保板块最需要投资者重视的中期产业趋势。我们看好四季度和明年上半年环保板块整体表现，建议投资重点关注工业环保方向的推荐投资标的：雪浪环境、清新环境、聚光科技、上海洗霸。 （3）山东环保限产调研：限产、督察力度超预期，清洁供暖在铺开 这两周我们草根调研山东环保限产和清洁采暖情况，路线是济南—潍坊—烟台—青岛。山东省目前环保限产、督察的力度超出市场预期，政府的监督执法到位，省级督察开始推行。工业企业对于环保的重视程度越来越强，企业盈利恢复后工业环保需求开始逐步释放。同时，今冬清洁供暖在“2+26”城市以外的地区已经开始推广，山东农村地区主要以洁净型煤而非煤改气的方式推广，但是现在看洁净型煤的价格高且效果一般所以在农村的推广效果不佳，长期看我们认为煤改气的市场空间巨大。 环保：雪浪环境、上海洗霸、清新环境、聚光科技、京蓝科技 公用：蓝焰控股、大元泵业、迪森股份、涪陵电力、长青集团 风险提示：政策执行力度不达预期，项目进度不达预期 -9%-5%-1%3%7%11%15%19%2016-122017-042017-08公用事业 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 投资要点 ......................................................................................................................................... 3 1.1. 环保公用行业观点 .......................................................................................................................... 3 1.2. 投资标的组合 ................................................................................................................................... 6 2. 行业新闻动态 ................................................................................................................................ 8 2.1. 环保行业新闻动态 .......................................................................................................................... 8 2.2. 公用事业行业新闻动态 ................................................................................................................. 9 3. 上市公司动态 .............................................................................................................................. 10 4. 投资标的推荐逻辑 ...................................................................................................................... 13 4.1. 环保行业 .......................................................................................................................................... 13 4.2. 公用事业行业 ................................................................................................................................. 14 5. 大宗交易情况 .............................................................................................................................. 14 6. 风险提示 ....................................................................................................................................... 15 图表目录 图1：钢铁脱硝市场空间 ............................................................................................................................... 5 图2：上周行业表现 ........................................................................................................................................ 7 图3：各行业一周涨跌幅（%） ................................................................................................................... 7 图4：环保板块上周涨幅前十 ..................................................................................................................... 7 图5：环保板块上周跌幅前十 ..................................................................................................................... 7 图6：公用事业板块上周涨幅前十 ............................................................................................................ 8 图7：公用事业板块上周跌幅前十 ............................................................................................................ 8 表1：20171202液化天然气再创中国历史新高 ................................................................................... 3 表2：重点推荐公司盈利预测与估值表 ................................................................................................... 6 表3：环保上市公司公告 ...................................................................................