保险行业9月保费：寿险业务增速拐点向上，产险增长相对偏弱

2026年前三季度人身险公司原保费收入38631亿元，同比+0.5%，增速由负转正。9月单月保费2912亿元，同比+10.5%，增速由负转正，主要受基数降低影响。前三季度保户投资新增交费同比+7%，投连险同比-50%；9月单月保户投资新增交费同比-9%，投连险同比-78%。预计2027年开门红产品仍以分红型为主，保证收益+浮动收益设计对客户有吸引力。9月健康险保费同比-0.1%，增速由正转负，但前三季度健康险保费8666亿元，同比+2.8%，占比提升。在医保商保合作深化背景下，商业健康险发展潜力大。

2026年前三季度产险公司保费13982亿元，同比+2.0%。Q3单季同比+1.7%，9月单月保费1509亿元，同比-0.1%，增速再次转负。车险保费累计同比持平，Q3单季同比持平，9月同比-0.2%；非车险保费累计同比+4.0%，Q3单季同比+4.0%，9月同比+0.1%，增速回落。预计非车险在综合治理推进和降本增效下仍将保持相对稳健的承保盈利水平。

预计2027年开门红产品仍以分红型为主，保证收益+浮动收益设计对客户有吸引力。商业健康险在医保商保合作深化背景下发展潜力大，保险公司通过建立“健康管理+医疗服务+保险”的一站式健康生态系统，能有效提高客户粘性。非车险在综合治理推进和降本增效下仍将保持相对稳健的承保盈利水平。

市场需求旺盛，分红险转型将推动刚性负债成本优化，利差损压力缓解。十年期国债收益率降至1.64%，若长端利率修复上行，新增固收类投资收益率压力将缓解。公募基金对保险股持仓比例降至0.42%，显著低配。2026E0.42-0.75倍PEV、0.86-1.46倍PB，处于历史低位，行业维持“增持”评级。

需关注长端利率趋势性下行风险；股市短期波动可能导致新单增长不及预期。