南钢股份机构调研纪要

南京钢铁股份有限公司2026年第三季度报告显示，公司营收478.77亿元，同比增长10.61%，但归母净利润17.99亿元，同比下降17.35%。行业短期盈利压力下，公司通过优化产品结构（提高高端制造用钢占比）、拓展上游资源（海外焦炭基地、铁矿“探转采”）及精益经营对冲周期波动。

互动环节要点：

1. 出口业务：2026年前三季度出口稳定增长，中东市场受地缘冲突影响，但预计后续需求将逐步恢复。
2. 行业减产：行业利润率持续下滑，但日均铁水产量仍高，供需矛盾缓解需行业自律和扩内需政策支持。
3. 分红政策：2026年上半年分红金额占当期归母净利润50%，现金流良好，公司理解投资者对分红稳定的诉求。
4. 行业政策：产能置换规则收紧强化供给收缩预期，粗钢产量压减或常态化，环保约束下低效产能将出清；需求端制造业用钢占比提升，国家扩大内需政策或改善后续需求。
5. 原料成本：双焦价格短期上涨推高成本，但公司以长协定价为主可平滑波动，四季度焦炭已提降，长协定价或下调。
6. 国际化战略：印尼焦炭项目受益于政策放开，未来有望成为营收和利润增量；金安矿业资源端布局持续。
7. 船板业务：三季度船板销量占板材45%，毛利率高于行业平均水平，对稳定盈利贡献显著。