徐家汇：2026年第三季度报告

上海徐家汇商城股份有限公司2026年第三季度报告显示，公司持续推进上海六百城市更新项目（新六百HUB项目），关键进展包括：2026年3月确定中建科工集团有限公司为施工总承包方，5月完成土地出让金缴纳并签订用地合同，7月选定凯悦酒店管理联合体作为运营方，8月取得施工许可证并开展施工作业。报告期内财务数据未披露具体变动，但强调无非经常性损益项目，且第三季度财务报告未经审计。项目仍需整体方案批复及施工许可流程，公司将加强政府沟通，控制成本并跟踪进度。

城市更新赛道是当前城市发展的重要方向，旨在提升城市空间品质和功能效率。政策层面，国家持续推出支持城市更新政策，鼓励老旧城区改造和功能提升。市场层面，随着城市化进程加速和居民需求升级，城市更新项目需求旺盛，尤其聚焦于商业综合体、文化设施和公共空间改造。技术层面，数字化、智能化技术逐步应用于城市更新项目，提升管理效率和服务体验。未来，城市更新将更加注重绿色、低碳和可持续发展，同时融合产业升级和社区营造，形成多元化发展格局。

该报告重点分析了上海徐家汇商城股份有限公司推进的城市更新项目进展，包括项目合作与审批、财务与治理、后续计划等关键环节。项目合作方面，报告详细披露了与中建科工集团有限公司的施工总承包合作、与凯悦酒店管理联合体的运营合作等进展。财务方面，报告强调无非经常性损益项目，但未披露具体财务数据，且提示第三季度财务报告未经审计。后续计划方面，报告指出项目仍需整体方案批复及施工许可流程，公司将加强政府沟通，控制成本并跟踪进度。

当前市场对城市更新项目的关注度持续提升，主要表现为政策支持力度加大、社会资本参与度提高、项目实施节奏加快。政策层面，各地政府出台专项规划和资金支持，推动城市更新项目落地。市场层面，商业、地产、建筑等企业积极布局城市更新领域，形成多元化合作模式。技术层面，BIM、GIS等数字化工具的应用提升了项目规划和管理效率。然而，部分项目仍面临资金平衡、拆迁协调、运营模式创新等挑战，需要政府、企业和社会多方协同解决。

该研报提示的主要风险包括：项目审批不确定性风险，上海六百城市更新项目仍需整体方案批复及施工许可流程，可能受政策调整或审批延误影响；财务风险，报告期内财务数据未披露具体变动，且第三季度财务报告未经审计，未来盈利能力存在不确定性；运营风险，项目运营依赖凯悦酒店管理联合体，若合作出现变动可能影响项目商业价值实现；成本控制风险，项目推进过程中可能面临成本超支问题，需加强预算管理和成本控制。