国债日报2026-10-21

国债日报2026-10-21显示国债期货全线收涨，主要受央行行长发言引发宽松预期升温及资金面宽松推动。银行间各主要期限利率现券收益率多数小幅回落，10年国债活跃券收益率报1.624%，下行0.6bp。资金面维持宽松，DR隔夜在1.26%附近，7天资金利率在1.32%附近。央行9月重启国债净买入1000亿元释放积极信号，但9月PMI回升主要受生产旺季带动，需求端尤其是内需弹性不足，地产未见明显改善，实体信贷需求疲弱，资产荒格局难改。摊余成本债基发行放开提供新增配置力量，四季度供给放量背景下，中长端利率债获得需求缓冲，收益率难改下行方向，超长端相对占优。中国人民银行行长潘功胜表示将择机将政策利率切换为隔夜，前三季度GDP同比增长4.6%，国民经济顶压前行、向新向优，但国际环境复杂多变，国内需求不足问题仍较突出。

国债市场未来发展趋势显示债市收益率难改下行方向，中长端相对占优。宽松预期及资金面支持债市表现，配置需求提供重要支撑。四季度政府债供给同比规模偏高且节奏后置，市场已预期供给压力。央行重启国债净买入释放积极信号，但需求端尤其是内需弹性不足，地产未见明显改善，实体信贷需求疲弱，资产荒格局难改。摊余成本债基发行放开提供新增配置力量，四季度供给放量背景下，中长端利率债获得需求缓冲。央行行长潘功胜表示将择机将政策利率切换为隔夜，国民经济顶压前行、向新向优，但国际环境复杂多变，国内需求不足问题仍较突出。

报告重点分析了国债期货走势、利率现券收益率变动、资金面情况、政府债供给压力、央行政策操作、PMI经济数据、地产与信贷需求、资产荒格局、摊余成本债基发行、中长端利率债需求缓冲以及政策利率调整等方向。报告指出国债期货全线收涨，10年国债活跃券收益率下行，央行重启国债净买入，PMI回升但需求端不足，地产未见明显改善，实体信贷需求疲弱，中长端利率债获得需求缓冲，央行行长潘功胜将择机切换政策利率，国民经济顶压前行但国际环境复杂多变。

当前市场现状判断显示国债期货全线收涨，主要受央行行长发言引发宽松预期升温及资金面宽松推动。银行间各主要期限利率现券收益率多数小幅回落，10年国债活跃券收益率报1.624%，下行0.6bp。资金面维持宽松，DR隔夜在1.26%附近，7天资金利率在1.32%附近。央行9月重启国债净买入1000亿元释放积极信号，但9月PMI回升主要受生产旺季带动，需求端尤其是内需弹性不足，地产未见明显改善，实体信贷需求疲弱，资产荒格局难改。摊余成本债基发行放开提供新增配置力量，四季度供给放量背景下，中长端利率债获得需求缓冲，收益率难改下行方向，超长端相对占优。国民经济顶压前行、向新向优，但国际环境复杂多变，国内需求不足问题仍较突出。

研报提示的风险包括：四季度政府债供给同比规模偏高且节奏后置可能带来的供给压力；尽管市场已预期供给压力，但需求端尤其是内需弹性不足、地产未见明显改善、实体信贷需求疲弱可能持续影响资产荒格局；国际环境复杂多变可能对国民经济带来不确定性；政策利率调整存在不确定性，央行行长潘功胜表示将择机切换政策利率，可能带来市场预期波动。此外，虽然央行重启国债净买入释放积极信号，但经济复苏基础仍需巩固，需关注资金面宽松的可持续性以及市场情绪变化可能带来的风险。