主动ETF选南方 主动调配 因势而动

核心观点

• 主动ETF介绍： 主动ETF结合了主动管理和ETF的特点，既可以在场内买卖，也可以在场外申购赎回，且每日披露持仓，提高透明度，增强投资者信任。
• 海外发展情况： 美国是主动ETF发展最领先的市场，2008年开始出现，并在2019年政策支持下快速发展。中国首批18支主动ETF获批，标志着国内主动ETF时代的开启。
• 与指数增强ETF的区别： 主动ETF是真正意义上的主动管理型产品，而指数增强ETF仍被视为被动ETF。主动ETF推出旨在满足中长期资金配置和投资者多样化财富管理需求。
• 产品定位与策略： 南方均衡配置主动ETF通过平衡不同市场风格（红利、价值、成长）的收益和波动，实现风险可控下的收益最大化。产品持仓以80~120只股票为主，侧重于大容量、低换手、高流动性的标的。
• 业绩比较基准作用： 业绩比较基准为主动ETF提供大致的航路，帮助基金经理进行投资决策，并为投资者提供参考系。
• 透明度影响： 高频持仓披露对事件驱动型、高换手率、小微盘依赖度高的策略影响较大，但对大盘、低换手、高流动性策略影响较小。南方均衡配置主动ETF通过策略设计规避了透明度带来的负面影响。
• 投资者适配性： 主动ETF适合原有ETF投资者、原有主动基金投资者和增量投资者。个人投资者可以通过主动ETF实现穿透式管理，机构投资者可以通过主动ETF满足风险敞口管理的需求。
• 基金经理分工： 徐功磊和何殿红两位基金经理将密切合作，共同管理产品。徐功磊侧重于市场风格评估和主动策略，何殿红侧重于申赎运作和ETF日常运作。

关键数据

• 国内首批18支主动ETF获批。
• 主动ETF最小持仓要求为30支股票。
• 南方均衡配置主动ETF业绩比较基准为中证800。
• 南方均衡配置主动ETF预计持仓80~120只股票。

研究结论

• 主动ETF作为新的投资品类，具有发展前景，能够满足投资者多样化的财富管理需求。
• 南方均衡配置主动ETF通过均衡配置策略，旨在为投资者提供中长期稳健的投资体验。
• 主动ETF的透明度有助于增强投资者信任，但需要通过策略设计规避潜在的市场冲击。