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深南电路最新财报有哪些亮眼数据？
公司2026年前三季度营收257.74亿元，同比增长53.8%；归母净利润41.29亿元，同比增长77.5%；毛利率32.6%，提升4.4个百分点。第三季度单季营收104.78亿元，同比增长66.3%，环比增长20.4%；归母净利润18.78亿元，同比增长94.4%，环比增长34.0%；毛利率34.9%，提升3.5个百分点，环比提升2.4个百分点。业绩提升主要得益于新产线持续爬坡优化经营效率，以及PCB产品结构优化。
PCB行业发展趋势如何？
公司作为PCB技术能力领先厂商，深度受益高密/多层化升级趋势，ASIC客户放量顺利，已进入海外GPU客户供应名录，正交背板等新领域进展顺利，后续有望加速放量。mSAP领域与核心光模块厂商深度合作，将受益于1.6t光模块放量。PCB业务方面，公司持续推进产能扩张，南通四期持续爬坡，无锡45.3亿扩产项目有望年底通线，打开后续增长空间。
报告重点分析了哪些业务方向？
报告重点分析了公司PCB业务、BT载板业务和ABF载板业务。PCB业务方面，公司持续推进产能扩张，南通四期持续爬坡，无锡45.3亿扩产项目有望年底通线。BT载板领域，受原材料价格上涨及存储需求回暖推动，持续涨价；公司广州新产线有望年底通线。ABF载板领域，CPU/GPU出货高增拉动需求快速增长，公司已实现22层及以下产品量产，24/26层产品研发及打样顺利。
当前市场对深南电路的判断是什么？
市场对深南电路的判断是公司业绩表现亮眼，技术能力领先，深度受益行业发展趋势。公司持续推进产能扩张，新产线持续爬坡，产品结构优化，高端突破进展顺利，未来增长空间打开。公司在BT载板和ABF载板领域也取得显著进展，有望受益行业高景气。
研报提示了哪些风险？
研报提示的主要风险包括下游需求不及预期，扩产进展不及预期。公司业绩提升依赖于新产线爬坡和产品结构优化，若下游需求下降或扩产进度放缓，可能影响公司业绩表现。此外，原材料价格波动也可能对毛利率造成影响。