乙二醇供需偏弱格局延续 短纤提负预期压制盘面

这份研报主要分析了乙二醇、短纤和瓶片的供需格局。乙二醇方面，供应端煤制装置开工率提升弥补进口缺失，但社会库存预计小幅累库；需求端纺织订单好转但外需未达预期，整体偏弱。成本端受国际油价和海运费影响波动。短纤方面，供应端产量环比下降，需求端旺季订单恢复有限，成本端PTA和乙二醇下跌改善现金流，存在提负预期。瓶片方面，供应端福建百宏装置计划检修，需求端下游维持刚需补货，成本端PTA和乙二醇成本下滑改善现金流。

乙二醇赛道，供应紧张缓解但需求负反馈加深，预计震荡偏弱，短期煤价或高位震荡。短纤赛道，需求改善有限，估值预计持续承压。瓶片赛道，需求趋弱，估值难以显著扩张。整体来看，聚酯产业链供需偏弱格局延续，成本端波动影响较大。

研报重点分析了乙二醇、短纤和瓶片的供应、需求和成本端情况。乙二醇端关注煤制装置开工率、库存变化和外部供应风险；短纤端关注产量、产能利用率和现金流变化；瓶片端关注产量、产能检修和下游采购意愿。此外，还分析了各品种的成本端影响因素。

当前市场现状表现为乙二醇供应紧张缓解但需求偏弱，短纤需求改善有限估值承压，瓶片需求趋弱估值扩张受限。聚酯产业链整体供需偏弱，成本端PTA和乙二醇价格波动影响产业链估值。各品种均存在成本端改善和需求端不足的矛盾。

研报提示的风险包括乙二醇供应端的外部供应风险和成本端油价波动风险；短纤需求端旺季订单恢复不及预期的风险；瓶片下游采购意愿降低和替代品使用的风险。此外，还需关注聚酯产业链整体供需偏弱格局持续的风险，以及成本端价格大幅波动的风险。