东吴证券 东吴环保 双碳系列CCER方法学扩容 厨余处置 酯基烃基生物柴油纳入 利好餐厨企业

生态环境部发布CCER扩容征求意见稿，新增厨余处置、废弃油脂制酯基/烃基生物柴油等方法学，利好餐厨处置、生物柴油企业。CCER需求随碳配额收紧边际提升，当前供应稀缺，2026年1-10月价格稳中有升，10月成交价为95-98元/吨，价格有支撑且长期上行。

CCER扩容为餐厨处理行业带来新机遇，厨余处置、废弃油脂制生物柴油等方法学纳入后，企业可通过CCER交易获得额外收益。预计CCER需求将随碳市场发展持续增长，行业盈利空间有望提升。

报告测算显示，300吨/日厨余处置项目单吨增收20元、增利12元，山高环能2026年7.5万吨废油脂可获33万吨减排量，增收3300万、增利2800万，盈利弹性20%；朗坤环境2026年4万吨餐厨废油脂可获18万吨减排量，增收1800万、增利1500万，盈利弹性4%。酯基生物柴油单吨净利206元，CCER价100元/吨时，单吨增收200元、增利170元，净利弹性83%。

CCER供应稀缺，需求随碳配额收紧边际提升。2026年1-10月价格稳中有升，10月成交价为95-98元/吨，价格有支撑且长期上行。新增的厨余处置、废弃油脂制生物柴油方法学将增加市场供应，但短期内供需矛盾仍存。

CCER政策存在不确定性，扩容后的方法学具体执行细则尚未明确。项目执行需符合环保标准，原料收集和运输成本较高，市场竞争加剧可能导致价格波动。企业需加强风险管理，确保项目合规运营和稳定盈利能力。