野村证券维持亿纬锂能买入评级 目标价100元

野村证券对新能源与电力设备行业的亿纬锂能维持买入评级，基于分类加总估值法（SoTP）给出100元人民币的目标价，该目标价对应2027财年预测每股收益4.75元的21倍市盈率。

亿纬锂能与FLNC签署框架协议，印证产品在全球储能系统（ESS）市场的拓展竞争力。初期由国内生产基地供货，2027-2028年预测期内马来西亚新建基地完成产能爬坡后，后续将由该基地供货。预计公司将如期达成2027年140-150GWh的储能出货目标，叠加新增海外订单落地，单位盈利具备上行空间。

报告关注亿纬锂能马来西亚新建储能生产基地的产能爬坡进度，及其对海外储能订单交付的支撑效果。同时关注2027年全球储能系统（ESS）市场的需求变化，是否会影响公司140-150GWh的储能出货目标达成。此外，报告分析海外新增订单的落地节奏，对公司单位盈利上行幅度的具体拉动程度。

报告指出亿纬锂能产品在全球储能系统（ESS）市场的竞争力得到印证，公司与FLNC的框架协议是重要证据。初期国内基地供货，后期马来西亚基地将承担产能，支撑公司140-150GWh的储能出货目标。新增海外订单落地将推动单位盈利上行。

报告关注亿纬锂能马来西亚新建储能生产基地的产能爬坡进度，若进度不及预期，可能影响海外订单交付。此外，2027年全球储能系统（ESS）市场的需求变化是重要变量，若需求不及预期，可能影响公司储能出货目标达成。海外新增订单的落地节奏也将影响公司盈利上行幅度。