短评20261022

浩洋股份：业绩短期承压，品牌发展积极，SGM有望加速贡献增量

浩洋股份2026年前三季度实现收入8.38亿元，同比增长4.6%，归母净利润1.22亿元，同比-9.1%。Q3单季收入2.55亿元，同比-8.8%，归母净利润0.32亿元，同比-44.0%。业绩短期承压主要受下游客户观望中美关税谈判结果、海运费大幅波动影响，部分订单延后发货；此外，受制于汇兑影响、季度间收入结构变化，以及刚性费用摊销不足，盈利能力短期承压。预计Q4公司收入有望企稳提升，同时规模效应显现、新业务逐步放量，盈利能力有望加速改善。

杰瑞股份：毛利率拐点确认，燃机从订单预期落地为履约兑现

杰瑞股份前三季度营收119.74亿元，同比增长14.91%，归母净利润18.87亿元，同比增长4.36%。单Q3营收43.28亿元，同比增长22.97%，归母净利润6.91亿元，同比增长21.88%。Q3毛利率32.78%，同比+3.3pp、环比+3.8pp，H1被地缘影响的高毛利中东EPC与天然气设备本季集中确认。合同负债验证燃机订单真实性、紧迫性，前三季度经营现金流24.13亿元，较H1的-7.48亿元回补31.6亿元。燃机进入交付倒计时，7月14.65亿美元订单正常推进中，已收首笔预付款，2027年11月前分批交付。截止Q3公司预付款43.45亿元（较年初+297%）、存货86.04亿元（+39.5%），剔除合同负债增量后经营现金流仍净流出约27亿元，订单真实性逐步转化为交付能力。

安踏体育：Q3经营核心要点：Q3经营承压但符合预期，维持全年指引不变

安踏体育Q3国内消费动能较上半年明显放缓，服装鞋帽等可选消费压力突出，叠加部分地区极端天气、行业促销竞争加剧。前三季度运行大致符合管理层预期：安踏品牌低单位数增长、FILA中单位数增长、其他品牌增长30%以上，均处或超全年指引范围，维持各品牌全年指引不调整。9月以来所有品牌表现有所改善，国庆黄金周全渠道流水——安踏品牌高单位数增长、FILA低双位数增长、其他品牌20%以上增长。公司维持全年指引不变。

仕佳光子：营收及净利润同比高增，28亿元定增已获受理

仕佳光子2026年前三季度实现营收27.22亿元，同比增长74.46%，归母净利润5.86亿元，同比增长95.43%。2026Q1-Q3公司确认股权激励费用4937.21万元，若加回股权激励支付费用，则2026Q1-Q3公司实现归母净利润6.35亿元，同比增长111.91%。2026Q3公司营收及净利润同比均呈现高增态势，主要受益于数通市场需求快速增长，订单较上年同期增加；同时，公司持续提高运营管控能力，加强降本增效工作，提高产品良率，产品竞争力增强，盈利能力提高。公司28亿元定增计划已获受理，光芯片、光组件、光互连器件能力有望进一步提升。

其他研报要点

• 比音勒芬：2026Q3扣非归母净利润同增40%，再超预期。公司主品牌势能向上，拓宽场景覆盖；其他高端品牌差异化清晰，加大户外赛道布局。
• 国科微：26Q3业绩预告：单季归母净利润转正，BC盈利优势凸显。公司计划将天津基地现有PERC电池产能升级改造为6GWABC产能，总投资11.50亿元，2026Q4启动，2027Q3陆续投产。
• 鸿路钢构：继续明确当前时点一定要重视，公司经营拐点明确，未来弹性显著，按明年15-20xPE，还有50%以上显著空间。预计公司不会因为转债结束出现经营变脸的情况，当前订单非常饱和，广泛承接先进制造类订单，Q3创下了历史最高产量，预计吨盈利也能维持在高位，Q3业绩有望高增！
• 中金全球钢铁：SteelDynamics(STLD-US)3Q26业绩及分析师会议精要：业绩略不及市场预期，公司预计钢价有望维持涨势。
• 国海通信：仕佳光子2026三季报点评：营收及净利润同比高增，28亿元定增已获受理。公司营收及净利润同比高增主要受益于AI算力需求驱动带来数通市场快速增长，订单较上年同期增加；同时，公司持续提高运营管控能力，加强降本增效工作，提高产品良率，产品竞争力增强，盈利能力提高。