南方路机机构调研纪要

本次调研主要涵盖订单营收利润情况、海外业务布局与风险应对、行业形势与公司应对策略以及第三季度业绩预告。董事长方庆熙指出上半年订单同比增长17.01%但收入利润下滑主要因海外及大型项目交付周期拉长，属阶段性波动。公司通过工程研发团队技术支持、成熟海外服务网点及本地化经销商团队保障履约，并采取银行金融产品、中信保产品及外汇金融产品应对海外合同资金及汇率风险。公司深耕细分领域，巩固国内市场，积极拓展海外市场，目前海外订单占比超三成，以对冲国内短期下行周期压力。

行业当前存在“供强需弱、竞争加剧”的压力，但国内工程机械存量更新需求逐步释放，显示筑底回升迹象。再生、绿色装备等新赛道进入快速增长区间。南方路机专注于工程搅拌、建废处理、物料处理三大业务板块，形成“硬件-软件-服务”全产业链，致力于成为绿色循环建材整体解决方案的国际领导者。公司通过深耕细分领域、巩固国内市场、积极拓展海外市场等策略应对行业变化，以海外市场对冲国内短期下行周期压力。

报告重点分析了南方路机的订单营收利润情况、海外业务布局与风险应对、行业形势与公司应对策略。在订单营收利润方面，上半年订单同比增长17.01%但收入利润下滑，主要因海外及大型项目交付周期拉长。在海外业务方面，南方路机产品覆盖70多个国家，海外订单占比超三成，通过工程研发团队技术支持、成熟海外服务网点及本地化经销商团队保障履约，并采取银行金融产品、中信保产品及外汇金融产品应对风险。在行业应对策略方面，公司深耕细分领域，巩固国内市场，积极拓展海外市场，目前海外订单占比超三成，以对冲国内短期下行周期压力。

当前工程机械市场存在“供强需弱、竞争加剧”的压力，但国内工程机械存量更新需求逐步释放，行业显示筑底回升迹象。再生、绿色装备等新赛道进入快速增长区间。南方路机通过深耕细分领域，巩固国内市场，积极拓展海外市场，目前海外订单占比超三成，以对冲国内短期下行周期压力。公司产品覆盖70多个国家，海外订单占比超三成，通过工程研发团队技术支持、成熟海外服务网点及本地化经销商团队保障履约，并采取银行金融产品、中信保产品及外汇金融产品应对海外合同资金及汇率风险。

研报中提示的主要风险包括海外业务订单兑现周期因产品系列和定制化安装验收而异，可能导致资金回款及汇率风险。公司采取银行金融产品、中信保产品及外汇金融产品应对上述风险，但仍需关注海外市场的不确定性。此外，行业存在“供强需弱、竞争加剧”的压力，国内工程机械市场短期可能面临下行周期压力。公司通过深耕细分领域、巩固国内市场、积极拓展海外市场等策略应对行业变化，但仍需关注市场竞争及行业波动风险。