飞龙股份机构调研纪要

飞龙股份机构调研纪要主要介绍了飞龙股份及其子公司航逸科技的业务情况。飞龙股份是汽车零部件生产商，主导产品包括汽车水泵、发动机进排气歧管等。航逸科技则聚焦非车用热管理产品研发、生产与销售，主要领域包括服务器液冷、风光储能、氢能、超充、工业装备、低空经济、消费电子、AI数据中心备用电源液冷、人形机器人、高端医疗精密温控液冷等。公司液冷泵产品覆盖6W至80kW功率范围，分为μ平台、S平台、M平台和L平台，应用于节点冷却、模块化侧挂式、机架内及行级CDU液冷泵。调研纪要还涵盖了投资者互动问题解答，涉及热管理业务发展逻辑、服务器液冷领域客户、液冷泵核心优势、消费电子液冷泵产品、CDU、800V液冷架构应用、液冷领域海外市场前景、非车领域订单进展、非车领域客户结算周期、全球化市场布局等方面。

非车用热管理赛道发展趋势向好。随着新能源汽车替代燃油车加速、AI算力需求爆发、储能装机规模提升、车辆超快充技术广泛应用，高效热管理方案从“可选”走向“必需”。飞龙股份子公司航逸科技聚焦非车用热管理产品研发，主要领域包括服务器液冷、风光储能、氢能、超充、工业装备、低空经济、消费电子、AI数据中心备用电源液冷、人形机器人、高端医疗精密温控液冷等。公司液冷泵产品覆盖6W至80kW功率范围，应用于多种场景。行业发展趋势表明，热管理技术将向更高效率、更紧凑、更智能化方向发展，市场空间广阔。

报告重点分析了飞龙股份及其子公司航逸科技的非车用热管理业务。具体包括航逸科技的产品布局，如服务器液冷、风光储能、氢能、超充、工业装备、低空经济、消费电子、AI数据中心备用电源液冷、人形机器人、高端医疗精密温控液冷等领域的液冷泵产品；公司液冷泵的核心优势，如深度介入客户产品设计、高贴合度、行业准入壁垒高等；市场应用情况，如与HP项目、英维克、AVC、宝德等40多家行业领先企业建立合作关系，部分客户项目已实现量产；以及全球化市场布局，如海外生产基地布局、多区域协同制造网络、属地化就近交付等。

当前液冷市场正处于快速发展阶段，尤其在服务器液冷、AI数据中心、储能等领域需求旺盛。飞龙股份子公司航逸科技已与多家行业领先企业建立合作关系，部分客户项目已实现量产。液冷泵产品覆盖6W至80kW功率范围，应用于多种场景。行业准入壁垒较高，新进入者难以短期内完成技术积累与认证。海外市场前景广阔，北美头部云厂商及高端算力芯片企业正大规模布局适配液冷技术的AI数据中心。飞龙股份凭借技术积淀和全球化布局，在液冷泵领域具备竞争优势。

研报中提示了液冷领域的一些风险因素。首先，液冷泵从开发到认证完整周期约1-2年，技术迭代快，市场竞争加剧可能带来技术更新压力。其次，非车领域客户结算周期存在一定差异，部分客户结算周期较长可能影响现金流。此外，海外市场拓展面临政策、文化、供应链等多重挑战，需要持续投入和风险管理。最后，行业准入壁垒虽然较高，但新进入者可能通过技术突破或合作等方式绕过壁垒，市场竞争加剧可能影响现有企业的市场份额和盈利能力。