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彤程新材的核心业务有哪些？
彤程新材是全球领先的新材料供应商，主要业务涵盖半导体光刻胶、轮胎用酚醛树脂橡胶助剂、显示面板材料、电子酚醛树脂及可完全生物降解材料。公司在半导体光刻胶领域是国内龙头，拥有G5级EBR商业化生产能力，KrF、ArF及BARC光刻胶产品国内市占率领先。显示面板材料业务规模最大，产品覆盖G4.5至G10.5面板产线。轮胎用橡胶助剂业务全球领先，2025年市占率居全球首位。电子酚醛树脂受益于覆铜板行业高景气，生物降解材料业务逆市增长显著。
半导体光刻胶行业发展趋势如何？
半导体光刻胶行业正加速国产替代，KrF及以上制程光刻胶需求持续提升，推动国产厂商技术迭代。彤程新材是国内首家实现G5级EBR商业化生产的企业，EBR销量占比超70%，多款光刻胶搭载自研树脂，研发项目超200项。未来，随着国内晶圆厂扩产及技术升级，国产光刻胶渗透率有望进一步提升，尤其G5制程对EBR及高精度光刻胶需求旺盛，彤程新材凭借技术积累和客户验证优势，有望受益于行业趋势。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了彤程新材的多产品平台战略，包括半导体材料（光刻胶、配套试剂及CMP抛光垫）、显示面板材料（光刻胶、有机绝缘膜及发光材料）、电子酚醛树脂及生物降解材料。半导体材料板块是增长核心，EBR商业化领先，光刻胶国内市占率居首；显示材料业务规模领先，覆盖G4.5至G10.5产线；电子酚醛树脂受益覆铜板景气，生物降解材料业务增长迅猛。报告还关注了公司研发投入、海外市场布局及产业链协同效应。
半导体光刻胶市场现状如何？
半导体光刻胶市场呈现国产加速替代态势，国内厂商在KrF及以上制程光刻胶领域逐步突破，但高端EBR及特殊光刻胶仍依赖进口。彤程新材是国内光刻胶领域的龙头企业之一，在G5级EBR商业化生产方面取得领先，EBR销量占半导体材料总销量超70%，KrF光刻胶国内本土市场占有率超10%。随着国内晶圆厂扩产和技术节点推进，国产光刻胶渗透率有望持续提升，彤程新材凭借技术储备和客户验证，有望受益于市场扩张。
研报提示了哪些风险？
研报提示的主要风险包括：下游半导体及显示面板行业需求不及预期，可能影响公司产品销售；原材料价格波动，特别是树脂、溶剂等关键原材料价格变动，可能影响盈利能力；公司新产品研发存在不确定性，若研发进度滞后或客户验证不达预期，可能影响未来增长；汇率波动可能影响公司跨境业务及财务表现；联营企业经营状况变化，可能对公司业绩产生间接影响。