14-30 西麦食品更新保持产销两旺关注奶昔粉产品放量 1063718

中秋国庆期间西麦食品销售表现良好，与上半年持平。Q3复合燕麦销量提速，预计Q3收入增长20-25%，未来增长可持续。公司为盒马代工5款吸嘴袋蛋白奶昔，冷热双冲，部分渠道热销断货，目前月销200多万，后续将进入电商推广，具备起量潜力。

西麦食品在山姆会员店9月新品麸皮销量超400万，有机燕麦月销600多万，冷泡燕麦月销200多万，后续仍有新品待上市。有机麸皮已为盒马代工同类产品，将拓展其他渠道，显示出公司产品在高端渠道的良好表现。

西麦食品奶昔粉业务自8月起为盒马代工5款吸嘴袋蛋白奶昔，冷热双冲，便捷性优于普通食养粉，部分渠道热销断货。目前月销200多万，后续将进入电商推广，具备起量潜力。可可蛋白奶昔为盒马代餐粉回购榜TOP1，显示出产品受欢迎程度。

西麦食品有机燕麦高速增长，基本面强劲。公司在山姆会员店等渠道表现良好，奶昔粉业务展现出较强增长潜力。目前市场关注公司产品差异化及食养粉赛道竞争，但公司通过新品和渠道拓展积极应对，整体市场表现稳健。

西麦食品研报提示市场担忧食养粉赛道竞争激烈及公司产品差异化不足。虽然公司基本面强劲，但需关注后续奶昔粉业务能否持续放量，以及原材料成本变化对公司盈利能力的影响。目前原材料预计个位数小幅上涨，成本影响可控。