电子元器件行业：华为发布Mate10系列，AI芯片引领行业趋势

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 电子元器件 行业研究/简评报告 华为发布Mate10系列，AI芯片引领行业趋势 简评报告/电子元器件 2017年10月17日 [Table_Summary] 一、事件概述 北京时间2017年10月16日20点，华为在德国柏林发布Mate 10系列：Mate 10、Mate10 Pro，两款机型均搭载华为首款移动端AI芯片——麒麟970处理器，起售价格分别为699欧元和799欧元。 一、 二、分析与判断  全面屏+四曲面玻璃+后置双摄，重视外观成高端旗舰机趋势 1、华为Mate 10采用5.9英寸2K（2560x1440）RGBW技术LCD显示屏（16:9显示比例）；Mate 10 Pro搭载6英寸FHD+ AMOLED全面屏（18:9显示比例），支持HDR显示，握持手感与5.5寸屏幕类似。两款手机均采用四曲面玻璃机身，支持HUAWEI Supercharge快速充电，电池容量为4000mAh，并仍采用电容式指纹识别（Mate10 Pro为背面指纹识别）。 2、Mate 10/10 Pro搭载全球最大孔径的莱卡双摄，包括双f/1.6相机透镜、12M RGB+20 MP 黑白CIS、OIS、双ISP芯片，拍照响应速度、聚焦速度更快，运动拍摄和低光线环境下拍摄效果更好。 3、Mate 10系列是华为采用全面屏的高端旗舰机，全面屏将从高端机型渗透到中低端机型。5G商用临近，后壳非金属化趋势明显，玻璃后壳能兼顾产能、性价比和外观，是目前非金属材料成熟方案之一，国内其他厂商有望积极跟进。  Mate10搭载华为自研的全球首个AI芯片——麒麟970，图片识别和语音翻译更快更准，系统更优化、流畅、省电，用户数据更安全 1、麒麟970是全球首款搭载NPU的移动端处理器。麒麟970在运行AI任务时，NPU速度是CPU的25倍，能效是CPU的50倍，图像识别速度高达2005张/分钟，远超业界同期水平。在AI支持下，Mate 10/10 Pro可智能实时识别13种场景/物体，优化拍照图像效果，并实现自拍中更高的分割精度和更低的能耗。Mate 10/10 Pro采用微软语音翻译系统，支持50种以上语言，利用AI实现翻译速度提升300%，支持在线和离线图片和文本翻译。 2、麒麟970是国产处理器芯片的重大突破，将引领人工智能芯片从云端加速进入智能移动终端，AI从服务器端渗透进入用户的生活场景，有望加速崛起。AI芯片需要支持离线处理移动端数据，这对手机存储容量和隐私安全性提出了很高要求，Mate10 Pro存储容量达到6GB+256GB。再加上5G的到来，存储芯片在手机端还有很大增长空间。  全球首款4.5G手机，信号更强、频段更多、连接更稳定 华为Mate 10/10Pro搭载4x4MIMO天线（信号更强）+256QAM（带宽更高）+3CC CA（网络资源集中），通过3CC载波聚合和256正交幅度调制三个重要特性，实现了最高1.2Gbps下行速度，是全球首款双4G、双VOLTE的智能手机，提前进入4.5G时代。手机天线复杂化是未来4.5G和5G潮流，多进多出+载波聚合是实现高速无线网络的基础，天线等射频器件在手机端的价值量将有望提升。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：郑平 执业证号： S0100516050001 电话： (8610)8512 7512 邮箱： zhengping@mszq.com 研究助理：胡独巍 执业证号： S0100116080101 电话： (8610)8512 7512 邮箱： huduwei@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《民生电子行业事件点评：信息消费升级政策出台，发展潜力大》20170825 2.《民生电子行业事件点评：发改委试点AI、“互联网+”重大工程，政策持续加码》20171013 -10%-5%0%5%10%15%20%16-0916-1217-0317-06电子元器件指数 沪深300 简评报告/电子元器件 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_AuthorIntroduce] [Table_Summary] 二、 三、投资建议 Mate 10/10 Pro是华为本年度的重磅机型，其设计将引领国产高端手机方向。重点推荐：蓝思科技（移动设备防护玻璃）、欧菲光（双摄像头模组、指纹识别模组）、长信科技（全面屏模组）、信维通信（天线等射频器件）、欣旺达（电池模组）、德赛电池（电池模组）、京东方A（OLED屏和液晶显示屏）。建议关注：富瀚微（安防监控AI芯片）、全志科技（处理器芯片）。 三、 四、风险提示： 1、消费者偏好转变；2、市场竞争加剧；3、销量不及预期。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 10月16日 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 300136 信维通信 46.79 1.12 1.55 2.00 41.78 30.19 23.40 强烈推荐 300207 欣旺达 11.80 0.51 0.77 1.11 23.14 15.32 10.63 强烈推荐 000049 德赛电池 51.64 1.69 2.10 2.49 30.56 24.59 20.74 强烈推荐 002456 欧菲光 22.14 0.70 0.91 1.09 31.63 24.33 20.31 强烈推荐 300458 全志科技 29.40 0.74 0.94 1.12 39.73 31.28 26.25 谨慎推荐 300088 长信科技 8.35 0.77 1.35 1.52 10.84 6.19 5.49 强烈推荐 300433 蓝思科技 29.78 0.90 1.22 1.37 33.09 24.41 21.74 强烈推荐 000725 京东方A 5.11 0.25 0.36 0.46 20.44 14.19 11.11 强烈推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 简评报告/电子元器件 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 分析师与研究助理简介 郑平，TMT组组长。中国人民大学管理学博士，中国石油大学商学院MBA导师，中央民族大学创业导师；拥有近十年TMT领域研究经验，2016年加盟民生证券。 胡独巍，北京大学微电子学与固体电子学硕士，北京大学微电子学学士，2016年加盟民生证券。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 强烈推荐 相对沪深300指数涨幅20%以上 谨慎推荐 相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间 中性 相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间 回避 相对沪深300指数下跌10%以上 行业评级标准 以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 推荐 相对沪深300指数涨幅5%以上 中性 相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%之间 回避 相对沪深300指数下跌5%以上 民生证券研究院： 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层； 100005 上海：上海市浦东新区世纪大道1168号东方金融广场B座2101； 200122 深圳：深圳市福田区深南大道7888号东海国际中心A 座28层； 525000 简评报告/电子元器件 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 免责声明 本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、推测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。