UltraTech Cement Limited UCLQF 2027年第二季度财报电话会议纪要

一、核心要点

1. 水泥板块：

   • Q2水泥销量同比增长30.8%，显著高于行业近10%的增速；国内产能达2.047亿吨，利用率升至71%。
   • Q2均价环比稳定，9月起逐步上涨，10月涨幅明显，中南部、中西部价格及需求表现强劲。
   • 公司计划2029年3月前将产能扩至2.4亿吨。

2. 新兴业务UltraTech Volt：

   • 9月推出电线电缆业务，已签约超1500家渠道商，零售覆盖超8万个网点。
   • 产能规划总投资180亿卢比，已投入约110亿卢比，产品定价与市场持平，FY28预计业务成熟。
   • Q2尚未贡献显著营收，暂未纳入单独子公司报表，属水泥业务分部。

3. 成本端：

   • Q2燃料成本同比上涨约30%，单价从45卢比升至51.5卢比；燃料结构优化，石油焦占比降至25%，以对冲西亚局势成本压力。

二、风险与关注

1. 外部风险：

   • 西亚局势持续可能推高燃料、进口煤炭成本；部分区域暴雨影响需求及产能利用率；部分地区干旱可能抑制农村需求。

2. 新兴业务风险：

   • UltraTech Volt处于起步阶段，产能爬坡、市场拓展及盈利表现需时间验证；产能扩张计划将在本财年末公布。

三、投资线索

1. 水泥后续业绩：

   • Q3将体现Q2末价格上涨收益；成本优化持续推进（如非化石能源发电占比47%、AI降本）；各区域项目落地将带动需求。

2. UltraTech Volt进展：

   • FY27财年内剩余资本支出将完成，产能爬坡后需关注市场份额及利润率；计划到2029年3月渠道网点扩至1万家，当前水泥渠道贡献超25%销量。