金富科技精密制造能力延伸，液冷爆发稳抓先发优势

金富科技液冷业务的核心竞争力在于其精密结构件制造能力和先发优势。公司通过并购进入液冷散热领域，产品聚焦流道管路、冷板和分集水器，应用于高性能服务器散热场景。公司通过卓晖金属、联益热能和金富华南布局液冷业务，产品技术成熟，产能和客户导入具备先发优势。冷板式液冷技术路线相对成熟，效率、可靠性是技术选择关键，公司产品符合这一趋势。

液冷行业的发展趋势受数据中心基建和能耗优化需求推动，市场扩张迅速。冷板式液冷技术路线相对成熟，效率、可靠性是技术选择关键。随着数据中心对散热需求的提升，液冷技术将逐步替代传统风冷，市场空间广阔。公司液冷产品聚焦精密结构件，符合行业发展趋势，具备增长潜力。

金富科技液冷业务已成为公司第二大收入来源和业绩增长核心驱动力。2026年上半年，液冷业务收入已达2.76亿元，占总营收37.43%。公司通过募投3亿元用于产能建设，以满足下游客户订单增长、产品品类拓展及新客户导入需求。预计公司2026-2028年液冷业务收入将保持高速增长，成为公司业绩重要支撑。

液冷市场正处于快速发展阶段，数据中心基建和能耗优化需求推动市场扩张。冷板式液冷技术路线相对成熟，效率、可靠性是技术选择关键。公司液冷产品聚焦精密结构件，应用于高性能服务器散热场景，符合市场需求。下游核心客户包括奇宏电子、宝德科技等，与公司粘性较高，有望持续形成新的订单增量。

金富科技液冷业务的潜在风险包括市场竞争加剧、技术迭代风险和客户集中度风险。液冷行业竞争激烈，新技术可能带来技术迭代风险，影响公司产品竞争力。此外，公司下游核心客户粘性较高，但客户集中度仍需关注，可能存在客户流失风险。公司需持续提升技术实力和客户拓展能力，以应对潜在风险。