华泰证券海康威视002415毛利率维持高位AI大模...

海康威视2026年前三季度业绩表现强劲，收入达到740.44亿元，同比增长12.60%；归母净利润为129.11亿元，同比增长38.55%。这主要得益于产品力提升、运营提效以及成本控制，使得公司毛利率维持高位。AI大模型技术的应用推动场景数字化业务加速落地，为客户带来提效、提质和降本的价值，有望打开新增需求空间。

海康威视发布上千款大模型产品，应用场景从安防识别延伸至质检与生产管理，例如在汽车供应链质量管理、折叠屏铰链不良率检测等领域。通过AI大模型技术，公司能够为客户提供更智能、高效的服务，推动数字化转型。此外，观澜编码技术降低码流和硬盘消耗，相关产品线收入保持较高增长，进一步提升了公司的竞争力。

海康威视未来几年的盈利预测上调，预计2026-2028年归母净利润分别为185.18亿元、207.04亿元和228.39亿元，对应EPS为2.02元、2.26元和2.49元。公司通过技术创新和业务拓展，不断提升盈利能力，为股东带来更多回报。

当前安防行业市场正处于快速发展阶段，AI技术的应用推动行业向智能化、数字化方向转型。海康威视作为行业龙头企业，凭借其技术优势和市场地位，积极布局AI大模型等前沿技术，推动场景数字化业务加速落地，为客户带来提效、提质和降本的价值。行业整体前景广阔，海康威视有望继续保持领先地位。

海康威视面临的主要风险包括半导体周期下行、AI需求不及预期以及技术研发不达预期的风险。半导体行业周期性波动可能影响公司产品成本和供应链稳定性；AI市场需求的不确定性可能影响公司业务拓展；技术研发若未达预期，可能影响公司长期竞争力。公司需密切关注市场变化，加强风险管理。