纸浆早报：跌势暂稳，轻仓试多

2026-10-20 佟显云信达期货睿扬

现货价格：山东地区针叶浆4830元/吨，阔叶浆4650元/吨，低端俄针浆4670元/吨。
期货仓量：19日收盘成交28.3万手，持仓量32.7万手，机构前20名持仓净空单19662手。
进口数据：9月下旬进口针叶浆5016.6元/吨，环比上涨1.3%；8月进口208.2万吨，环比增加13.4万吨。
下游库存：10月9日，双胶纸贸易商库存56.4万吨，生产企业库存140.65万吨；铜版纸贸易商库存40.3万吨，生产企业库存56.05万吨；白卡纸厂内库存138.8万吨，商业库存304万吨；生活用纸生产企业库存62.27万吨。
港口库存：10月9日，全国港口库存212.3万吨，环比下降5.7万吨；青岛港157.1万吨，环比下降0.9万吨；常熟港46.1万吨，环比下降4.1万吨。

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纸浆市场当前走势如何？

纸浆市场当前处于多空博弈状态，价格在下跌后震荡修复。海外浆厂检修及外盘报价上调支撑底部，但国内库存累库和需求疲软压制价格上行。市场呈现“强预期、弱现实”格局，继续下跌空间有限。

纸浆行业未来发展趋势是什么？

纸浆行业受海外供给收缩预期和国内需求变化双重影响。海外浆厂检修及外盘报价上调提供底部支撑，但国内下游库存累库和需求疲软限制价格上行。未来价格可能延续区间震荡运行，需关注国内外供需变化及宏观环境影响。

本报告重点分析了哪些方面？

本报告重点分析了纸浆市场的走势评级、盘面分析、基本面博弈及关键数据。包括现货价格、期货仓量、进口数据、下游库存及港口库存等数据，评估了多空博弈状态及价格区间。同时，评估了市场“强预期、弱现实”格局及操作建议。

纸浆市场当前现状如何判断？

纸浆市场当前处于多空博弈状态，价格在下跌后震荡修复。空单离场迹象明显，继续下跌空间有限。海外浆厂检修及外盘报价上调支撑底部，但国内库存累库和需求疲软压制价格上行。市场呈现“强预期、弱现实”格局，需关注供需变化及宏观环境。

本报告有哪些风险提示？

本报告提示了宏观风险事件和供应突发事件两大风险。宏观风险事件可能影响市场情绪及供需关系，供应突发事件如浆厂停产检修可能改变市场供需平衡。需关注国内外政策变化、经济波动及浆厂运营情况，以规避潜在风险。