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这份研报的核心内容是什么？
本报告重点分析了煤焦和乙二醇的市场动态。煤焦方面，国内政策提产量回升预期，下游铁水见顶、刚需补库松动，年内最大缺口已出现且环比改善，前期上涨驱动或已被充分计价。保供复产推进，主产区核增产能，蒙煤通关预期转宽松。甘其毛都口岸11月起恢复通关，预期车数1100-1500车，日均通车环比增8.4万吨，若按上限测算平衡表将去库转累库，煤焦价格需警惕下行风险。乙二醇方面，华东主港库存单周升6.8万吨至18万吨，月底仍有伊朗/台湾/沙特货源抵港，11月进口看30万吨以上。国内煤制高开工，聚酯开工仅73.7%、需求季节性走弱，供需趋势性转松。盘面主力跌破5000元/吨，基差大幅收敛至350附近，“低库存托底近月”逻辑被证伪。乙二醇对油两周内估值从80–100分位急速下移至0–20分位，利空被快速计价，单边不宜追空，以逢高反套为主；可优选地缘溢价及产业链其他高估值标的或现金流修复后的聚酯成品。后续关注乙二醇进口到港节奏及聚酯是否因成品利润修复而提负，若再次因延期到港给出高空机会可适当入场。
煤焦和乙二醇的赛道/行业发展趋势如何？
煤焦行业正经历供需矛盾缓和的阶段。国内政策推动产量回升，下游铁水见顶、刚需补库松动，年内最大缺口已出现且环比改善，前期上涨动力已被市场消化。保供复产推进，主产区核增产能，蒙煤通关预期转宽松，甘其毛都口岸恢复通关将加剧市场供应。乙二醇行业则面临累库超预期的压力。华东主港库存单周显著上升，月底仍有大量进口货源抵港，11月进口量预计将超30万吨。国内煤制乙二醇高开工，而聚酯开工率低且需求季节性走弱，供需趋势明显转松。乙二醇对原油估值大幅下降，利空因素已被快速计价，市场需关注进口节奏和聚酯行业后续变化。
这份报告重点分析了哪些方向？
本报告重点分析了煤焦和乙二醇的供需关系及市场动态。煤焦方面，报告关注国内政策对产量的影响、下游需求变化、蒙煤通关及甘其毛都口岸恢复通关对供应的影响，并提示煤焦价格下行风险。乙二醇方面，报告分析了港口库存变化、进口量预期、国内煤制乙二醇开工率、聚酯行业需求状况，以及乙二醇对原油的估值变化，并探讨了市场策略。此外，报告还梳理了其他化工品种的市场动态及策略建议，如对二甲苯/PTA正套、MEG反套、橡胶/合成橡胶震荡运行等。
当前煤焦和乙二醇的市场现状如何判断？
当前煤焦市场呈现供需缓和态势。国内政策推动产量回升，下游需求见顶回落，年内最大缺口已出现且环比改善，前期上涨动力已被市场消化。保供复产推进，主产区核增产能，蒙煤通关预期转宽松，甘其毛都口岸恢复通关将加剧市场供应，需警惕煤焦价格下行风险。乙二醇市场则面临累库超预期的压力。华东主港库存显著上升，月底仍有大量进口货源抵港，国内煤制乙二醇高开工而聚酯需求走弱，供需趋势明显转松。乙二醇对原油估值大幅下降，利空因素已被快速计价，市场需关注进口节奏和聚酯行业后续变化。
这份研报有哪些风险提示？
本报告提示煤焦和乙二醇市场的下行风险。煤焦方面，需警惕甘其毛都口岸恢复通关带来的供应增加，以及国内政策变化可能对产量和需求的影响。乙二醇方面，需关注进口到港节奏超预期带来的累库压力，以及聚酯行业需求恢复不及预期的风险。此外，地缘政治风险需关注，如伊朗封锁霍尔木兹海峡范围扩大可能引发的能源危机，对化工品种整体市场情绪产生影响。各品种策略分化，部分品种可逢高操作或优选高估值/现金流修复标的，但需谨慎评估市场变化。