新湖动力煤周报

本周要闻回顾

• 电力市场改革：江苏电力零售市场退出固定电价模式，转向批零价格传导，影响表后工商业储能套利基础。
• 安全监管加强：应急管理部严查安全监管执法问题，开展重点行业“打非治违”工作。
• 新能源价格政策：广东省明确新能源就近消纳价格政策，未接入电网项目不缴纳稳定供应保障费用。
• 印度煤炭库存：印度电厂煤炭库存下降，部分电厂库存临界，依赖国内煤炭电厂数量增加。
• 中国煤炭进口：1-9月煤炭进口量同比增长2.2%，进口金额同比增长23.0%。
• 库兹巴斯煤炭产量：2026年产量预计1.86亿吨，同比下降2.5%，但较年初上调。
• 印尼煤炭产量配额：建议2027年煤炭产量配额约7亿吨，需放宽以避免运营不确定性。

现货与期货价格

• 产地与港口煤价：产地价格涨势延续，港口煤价突破千元后看涨情绪回落，市场进入高位博弈。
• 进口煤价：整体稳中偏强，印尼低卡煤报价高位，澳洲高卡煤出现倒挂，价格优势收窄。
• 主力合约基差：微幅走强，贴水现货，价差变化平稳。

供应情况

• 主产区供应：煤矿作业影响仍在，产能利用率下降，供应增量有限。
• 安监与复产：安监高压与反超产约束下，复产“不复量”特征明显，政策端保供预期修正市场情绪。
• 汽运与大秦线：汽运价格持稳，大秦线检修导致发运量回落。

需求情况

• 气温与降水：中东部偏暖，北方降温，长江中下游降雨集中，西南至华东沿海多雨。
• 水电与火电：9月下旬水电输出回升，长江水库水位高位；总发电量高于同比，火电环比上行。
• 电厂日耗：主要省市日耗反弹，沿海接近同比，内陆偏低。
• 非电需求：化工刚需增加，甲醇检修，尿素开工平稳；建材旺季特征不明显，水泥、玻璃开工未见改善。

库存情况

• 北港库存：大秦线检修导致调入回落，终端拉运增加，调出回升，港口库存延续下行。
• 南方港口库存：继续去化，略低于同比，主要港口去库，仍高于同比。

结论

• 供给：整体偏紧，恢复预期升温，煤矿作业影响仍在，安监与反超产约束下，复产增量有限。
• 需求：电厂日耗环比回升但同比偏低，终端采购以长协和刚需为主，水电输出阶段性回升，非电需求支撑有限。
• 库存：电厂库存累积，北港持续去化，港口库存短期内难有有效累积。
• 观点：短期煤价或高位震荡，上行空间收窄，关注复产落地节奏、冬储补库持续性及北港库存变化。