新能车周观点配置价值凸显 国泰海通 电新徐强团队

该研报指出近期产业链排产有所下修，预计2027年锂电增速存在放缓，但中长期看增长周期仍在。同时强调估值回落领先业绩见底，当前龙头估值回落至历史极值，具备良好配置价值。报告还分析了国内新能源市场零售数据、海外政策变化、碳酸锂价格走势以及重点公司三季报情况。

研报认为新能源中长期增长周期仍在，尽管预计2027年增速可能放缓。国内新能源市场在10月1-11日零售同比-13%，但9月销量环比+12%，出口表现强劲。海外方面，欧盟汽车排放规则可能放宽，英国或被列入“欧盟制造”体系。这些信息显示新能源行业仍处于发展初期，政策支持与市场需求是主要驱动力。

报告重点分析了锂电产业链的供需变化、龙头企业的估值动态以及国内外市场的最新数据。具体包括国内乘用车和新能源市场零售数据、海外新能源汽车出口退税率调整、特斯拉及宝马在华生产计划等。此外，还关注了宁德时代等企业的三季报及预告，以及蔚来等品牌的终端销量表现。

当前新能源市场呈现复杂态势，国内零售数据环比有所回升但同比仍显疲软，出口增长迅猛。产业链排产下修预示短期内增速可能放缓，但长期增长趋势未变。碳酸锂价格周跌18.88%，龙头估值降至历史低点，显示市场存在结构性机会。整体看，新能源行业处于调整期，但优质企业具备配置价值。

研报指出短期内锂电增速可能放缓，受产业链排产下修影响。政策风险方面，海外新能源汽车出口退税率下调可能影响出口企业。此外，碳酸锂价格大幅波动对产业链盈利能力构成压力。国内市场竞争加剧、技术路线不确定性也是潜在风险因素。投资者需关注行业供需变化及政策导向，谨慎评估投资组合风险。